整体CPI预期：环比+0.2%，同比+2.4%，市场预期为+0.3%和+2.5%；
核心CPI预期（除能源外）：环比+0.3%，同比+2.5%，与市场预期一致。
我们预计，在此前连续4个月表现偏弱之后，1月核心通胀将小幅回升。二手车价格上涨以及核心商品通胀加速，是推动此次回升的主要原因。过去3-4年中，年初核心通胀往往相对偏高，这可能反映出季节性模式正在发生变化。美国劳工统计局（BLS）将于2月11日公布修订后的季节性调整因子，1月的通胀数据存在被下修的可能。
近2-3个月来，短期通胀指标略有回升，但尽管如此，2025年几乎每个月的核心CPI实际公布值仍低于市场预期。
服务业通胀持续放缓，租金涨势同样减弱。尽管12月租金出现反弹，但中期指标（如Zillow租金指数）仍在下行，租金在2026年可能对我们的通胀预测构成下行风险。
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