今日黄金技术走势分析：高位冲高回落 多重支撑下的强势格局与潜在变量

   周一（1月19日），现货黄金目前位于4666.44美元/盎司附近，涨幅为1.54%。

   黄金市场基本面分析

   宏观经济与货币政策：宽松周期开启奠定长期支撑

   全球主要经济体货币政策转向宽松，成为黄金市场最核心的宏观支撑。作为黄金价格的“风向标”，美联储的政策动向主导全球金价走势。2025年9月美联储正式开启降息周期，标志着全球流动性环境迎来重大转变，市场普遍预期这一宽松趋势将延续至2026年，高盛预测2026年中期美联储将再降息100个基点，持续的货币宽松将压低实际利率，削弱美元资产吸引力，进而提振黄金的配置价值。当前市场对美联储1月维持利率不变的预期虽达95%，但核心PCE等通胀数据的波动仍可能引发政策预期反复，短期扰动金价走势。

   美元信用弱化进一步强化黄金的避险属性。美国国债占GDP比例已攀升至119%，净利息支出占GDP比重超3%，三大评级机构均下调美国主权信用评级，债务高速扩张引发市场对美元信用的担忧。反映在市场层面，美元指数近期维持98-99区间震荡，1月16日收盘价99.185，较年初涨幅有限，美元的相对弱势为金价上行提供了空间。此外，全球主要央行普遍开启宽松周期，欧洲央行、日本央行维持低利率政策，全球流动性宽松环境下，黄金作为对冲货币贬值的工具，需求持续升温。

   地缘政治风险：多重冲突交织推升避险需求

   2026年开年以来，全球地缘政治风险集中爆发，成为驱动金价短期冲高的直接催化剂。中东局势进入关键转折期，美国国务院发布最高级别旅行警告，要求在伊公民立即撤离，法国、德国等国同步跟进撤离非必要人员，历史经验表明此类大规模撤侨动作往往是军事行动的前奏；伊朗方面则宣布处于最高战备状态，严密监视美军部署动态，美伊博弈持续升级。同时，委内瑞拉危机、北极争端等问题叠加，美国对委内瑞拉发起军事行动、特朗普宣称“必须拥有格陵兰岛”引发美欧盟友分歧，大国在战略要地和关键资源上的博弈日趋激烈。

   地缘风险的扩散进一步凸显黄金的“终极避险资产”地位。德国汉莎航空调整中东航班计划，绕飞伊朗和伊拉克领空，北约战略重心向中东转移，欧洲多国派遣军事人员至格陵兰岛，反映出市场对地区冲突升级的广泛担忧。从历史规律来看，地缘政治冲突往往会推动避险资金快速涌入黄金市场，2025年巴以冲突升级、俄乌冲突胶着期间，金价均出现显著冲高行情，当前多重地缘风险叠加的格局，将持续为金价提供风险溢价支撑。

   供需格局：央行购金与供给收缩形成双重支撑

   需求端呈现“央行购金+零售消费+机构配置”三驾马车驱动的格局。全球央行延续自2022年以来的“购金热”，成为支撑金价的核心力量，2025年前三季度全球央行净购金总量达634吨，2026年1月全球央行净购金量同比涨幅高达120%，无论是新兴市场国家还是发达国家均在持续增持。其中中国央行已连续18个月增持黄金，累计增持规模达650吨，占全球官方储备增量的42%，核心逻辑在于优化外汇储备结构、对冲美元资产风险，契合全球“去美元化”的趋势。

   零售消费与机构配置需求同步回暖。印度排灯节期间黄金首饰消费量同比增长15%，带动实物需求回暖；全球黄金ETF资金流入显著，2025年上半年净流入约400亿美元，资产管理规模突破4500亿美元，中国黄金ETF总规模增幅高达223%，机构与个人投资者对黄金的配置热情持续升温。供给端则呈现收缩态势，全球主要金矿产量同比下降1.2%，澳大利亚纽曼山金矿因环保政策暂停开采，导致全球矿产金供应量减少约80吨，供需关系的偏紧格局进一步强化金价支撑。

   黄金技术面分析

   从K线形态来看，日线级别呈现“长上影线”特征。今日冲高至4690.46美元/盎司的历史峰值后快速回落，形成明显的上影线，反映出高位抛压显著。结合前期走势，黄金自1月12日以来连续走出五连涨态势，累计涨幅超3%，短期上涨动能过度释放，技术面存在修正需求。4小时级别来看，价格已跌破日内上涨趋势线，形成“顶背离”后的回落走势，K线组合呈现“黄昏之星”雏形，暗示短期回调风险升温。不过，当前价格仍维持在5日均线（4672.44美元/盎司）上方，尚未完全破坏短期多头结构。

   （亚汇网编辑：章天）

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