周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场延续温和上涨态势，主要受到市场对美国大豆需求前景改善的预期提振。然而，在全球供应充裕的大背景下，多空因素交织，市场情绪整体仍偏谨慎。
美国需求现暖意，但数据仍显疲软
中国作为全球最大的美国大豆买家，其需求动向成为市场关注的焦点。许多交易商乐观预期，随着出口需求的回升以及国内压榨厂需求的释放，美国大豆的供需格局有望得到改善。不过，这种乐观情绪受到了最新出口数据的考验。美国农业部（USDA）周度出口销售报告显示，截至2026年1月29日当周，2025/26年度美国大豆净销售量仅为43.69万吨，不仅创下年度新低，较四周均值更是大幅减少72%，且处于市场预期区间的下沿。这表明，尽管前景看多，但短期内的实际采购力度依然不足，部分市场人士对后续出口能否持续放量持保留态度。
巴西出口与收割同步推进，供应压力高企
南半球方面，巴西大豆的供应节奏对全球价格构成压力测试。巴西全国谷物出口商协会（Anec）预估，2月巴西大豆出口量将达到1142万吨，较去年同期的973万吨显着增长；豆粕出口预估为163万吨，亦高于去年同期的150万吨。尽管1月出口量（190万吨）同比大增75.5%，但较去年12月的近340万吨出现季节性回落。
在生产端，巴西国家商品供应公司（Conab）数据显示，截至1月31日当周，2025-26年度大豆收割进度已达预期总面积的11.4%，新作上市正在逐步展开。
创纪录产量预期抑制涨幅
尽管CBOT期价反弹，但全球供应端的庞大压力仍是悬在市场头顶的“达摩克利斯之剑”。咨询公司StoneX周一发布的报告显示，预计巴西2025/26年度大豆产量将达到1.816亿吨，不仅刷新历史纪录，且较上月预测值进一步上调。这一产量前景意味着全球大豆供应将维持极度宽松的状态，从而在长期层面抑制价格的上行空间。
总结
当前大豆市场处于典型的“强预期与弱现实”博弈阶段。美国端的需求复苏预期提供了底部支撑，但疲软的出口销售数据和巴西创纪录的产量前景限制了反弹高度。市场短期内或维持震荡格局，等待更明确的需求端验证信号。
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