近期，甲醇期货市场一扫此前阴霾，主力合约价格在本周二一度逼近2300元/吨的阶段性高点，尽管随后两个交易日有所回调，但本轮反弹行情仍引发市场高度关注。这场由供需两端共同驱动的“暖春”行情，究竟是短期情绪释放，还是新一轮上涨周期的开端？
供需“双收缩”：国际变局与国内检修共振
“本轮甲醇期货上涨的核心逻辑在于供给端的超预期收缩。”融达期货分析师彭杰斌指出，国际市场与国内市场的供给收缩形成共振，为价格反弹提供了坚实支撑。
国际供给端：伊朗作为全球甲醇出口的重要源头，其供应变动成为关键变量。受冬季限气政策影响，伊朗自2025年12月起实施大面积限气停车措施，直接导致其甲醇出口量锐减。据测算，2026年1月国内伊朗货源到港量将从2025年12月的135.76万吨骤降至78万吨，降幅超40%。与此同时，非伊朗供应同样不容乐观——中东其他国家和俄罗斯货源因印度市场套利需求增加而分流，南美、东南亚地区则因装置检修及区域冲突导致开工率偏低，1月非伊甲醇供应或降至30万吨，创近年来新低。
国内供给端：供应收缩预期持续强化。2025年12月，西南地区新增的两套气头甲醇装置进入检修状态，新疆天业装置同步减产，检修带来的供应减量超过装置复产带来的增量，行业整体开工率微降。彭杰斌补充道：“国内气头装置的集中检修，叠加煤炭价格止跌回升带来的成本支撑，进一步放大了供给收缩的效应。”
库存“博弈战”：高库存下的价格坚挺之谜
尽管2025年12月国内甲醇进口量达173.83万吨，环比大幅增长22.62%，港口库存随之攀升至141.25万吨，但甲醇价格却并未因高库存而承压。紫金天风期货分析师汤剑林解释称，这主要源于两方面因素：一是货权集中导致持货商挺价意愿强烈；二是市场对后续进口下降的预期强烈，贸易商主动去库意愿较低。
“2025年12月卸货不顺曾导致港口出现阶段性去库，但随着卸货恢复正常，月底港口重新进入累库阶段。”汤剑林预计，2026年1月上旬港口库存将延续小幅累库态势，但累库速度将明显放缓。彭杰斌则进一步指出，预计1月我国甲醇进口量将大幅缩减至106.74万吨，环比下降约38.6%，中东货源进口量可能腰斩，港口大概率进入去库周期，这将成为支撑甲醇价格的关键因素。
需求“边际改善”：MTO装置重启与成本支撑
需求端的边际改善，为本轮甲醇期货上涨提供了重要助力。彭杰斌分析称，当前甲醇市场基本面呈现三大特点：
进口下降预期强：1月供应和库存压力有望下降，为价格反弹创造条件；
需求边际改善：MTO（甲醇制烯烃）领域，青海盐湖、宁波富德装置将于1月重启，联泓格润装置开工负荷提升，传统下游刚需保持稳定；
成本支撑坚挺：冬季运费上涨叠加煤炭价格止跌回升，甲醇生产成本中枢上移。
然而，需求端的复苏并非一帆风顺。汤剑林提醒，当前下游处于传统淡季，若进口下降幅度不及预期或需求复苏缓慢，将限制甲醇价格上行空间。此外，MTO装置的利润表现也是关键变量——当前烯烃利润偏低，若甲醇价格持续反弹压缩MTO企业利润，可能引发装置降负或停车，进而制约甲醇价格涨幅。
地缘政治“添变数”：伊朗局势与价格天花板
地缘政治风险的升温，为甲醇市场增添了不确定性。汤剑林指出，近期伊朗内乱愈演愈烈，若局势持续发酵，可能推迟伊朗甲醇装置重启时间，进而加剧全球供应短缺。这一变量若成为现实，将进一步推高甲醇价格。
但与此同时，价格上行空间也面临制约。彭杰斌认为，若甲醇价格持续反弹至高位，下游MTO企业的利润将被压缩，可能导致装置降负或停车，从而形成“价格上涨-需求萎缩-价格回落”的负反馈循环。
长期展望：2026年基本面或持续向好
尽管短期存在不确定性，但长期来看，甲醇市场基本面仍被普遍看好。汤剑林预计，2026年国内甲醇供应增量有限，而需求增长预期较强，尤其是在新能源、新材料等领域的应用拓展，将为甲醇需求提供新增量。他判断，一季度甲醇期现货价格有望同步回升，但上涨节奏将取决于进口到港、库存去化及下游需求表现。
结语：甲醇期货的这轮反弹行情，是供需变局下的必然结果，也是市场对未来预期的提前定价。在供给收缩、需求边际改善与成本支撑的共同作用下，短期价格或维持强势，但需警惕地缘政治风险与下游利润压缩带来的回调压力。长期来看，甲醇市场的基本面改善趋势未变，但上涨路径注定不会一帆风顺。对于交易者而言，把握供需节奏、紧盯地缘动态，将是穿越波动、捕捉机会的关键。
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