现货价格动态
1#铜报价102620元/吨，下跌1070元；现货升水60元/吨，下降30元。
A00铝报价24000元/吨，下跌140元；现货贴水150元。
0#锌报价24200元/吨，下跌120元；1#锌报价24100元/吨，下跌120元。
1#铅报价17500元/吨，下跌175元。
1#镍报价150050元/吨，下跌1750元。
1#锡报价353000元/吨，下跌4500元。
市场概述
2026年开年，有色金属市场呈现震荡调整态势。铜价创历史新高后回调，铝价受美元走强压制，锌、铅弱势震荡，锡价则因低库存及新兴需求支撑展现相对韧性。地缘政治扰动、新兴需求增长与供应刚性约束交织，持续影响全球有色金属产业格局。
铜：高位震荡，基本面支撑仍存
近期铜价冲高回落，投资者获利了结及地缘不确定性构成短期压力。特朗普政府对委内瑞拉、格陵兰岛等地举措推升避险情绪，美元反弹压制以美元计价的大宗商品。
供应端，智利曼托韦德矿罢工持续，国内铜精矿加工费处于负值，反映矿端紧张。需求端，人工智能、机器人、新能源等领域增长提供长期支撑，但国内年末交投偏弱，现货升水承压。
展望后市，短期调整压力仍存，中长期新兴领域需求及供应约束仍构成重要支撑。
铝：宏观压制与替代需求并存
美国服务业PMI回升支撑美元韧性，对铝价构成压制。国内电解铝产能受限，海外供应扰动频现，供应整体偏紧。“以铝代铜”趋势在铜铝比价高位下逐步推进，新兴领域如人工智能、储能等提供需求增量。
然而国内进入消费淡季，下游接货意愿不足，现货贴水走阔，库存累积预期增强。短期铝价受铜价回调及宏观情绪影响走弱，长期则关注新兴需求落地及产能约束。
锌：供需双弱，跟随宏观情绪震荡
美元走强及地缘风险升温压制锌价，伦锌隔夜收跌。国内锌矿供应持续偏紧，加工费维持低位，但冶炼厂减产检修缓和部分需求。下游节后复工缓慢，社会库存累积，短期锌价预计延续弱势震荡，中长期关注经济复苏进度及供应恢复情况。
锡：低库存支撑，回调或提供布局机会
锡价受宏观情绪及技术性抛售影响回调，但基本面格局未改。刚果（金）等主产区供应扰动持续，缅甸供应恢复有限。新兴需求如AI服务器、光伏、汽车电子等加速成长，推动锡需求结构向“成长驱动”转变。
低库存环境下锡价下方空间有限，当前调整或为中长期布局提供窗口，后续关注主产区供应动态及高端订单表现。
铅：季节性淡季压制，弱势震荡延续
铅市呈现供需两弱格局。铅精矿供应季节性紧张，加工费低位运行，但下游蓄电池行业进入春节淡季，采购近乎停滞。现货市场交投清淡，贴水扩大，形成“跌价-缩量”循环。预计节前铅价延续弱势，反弹需等待节后复工与库存去化。
镍：政策预期主导，警惕高位波动
镍价受印尼拟削减2026年镍矿配额消息提振，供应收紧预期强化，但当前全球库存仍处高位。需求端呈现分化：新能源电池需求保持韧性，不锈钢等传统需求复苏缓慢。短期受指数调仓等技术因素影响波动加剧，中长期供需平衡变化取决于印尼政策执行力度及需求结构演进。
2026年有色金属投资关注方向
资源保障主线：关注铜、锡、镍等供应刚性品种。
材料替代与升级：关注“以铝代铜”、高端铜箔、铝加工等技术突破领域。
循环经济布局：关注再生铜、再生铝等循环产业链。
风险提示
需关注海外矿产政策执行、地缘局势演变、下游需求复苏不及预期等风险因素。
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