市场表现
今日玻璃纯碱大幅上涨，盘中涨幅超7%。主要由于近期宏观和商品市场情绪较好，叠加成本端扰动，煤焦盘面先后涨停，使得玻璃纯碱价格快速拉升。
驱动因素
宏观层面：2026年中国人民银行工作会议于1月5日-6日召开，会议提出继续实施适度宽松的货币政策，宏观预期回暖。近期商品市场情绪偏强，文华商品指数快速上行。
成本端：动力煤价格企稳回升，煤焦盘面大幅拉涨带动玻璃纯碱价格快速上行。从供需基本面来看，玻璃纯碱没有发生根本性改变。
纯碱基本面分析
需求端：重碱预计维持刚需采购，玻璃日熔存下行预期，对应重碱需求走弱。轻碱端下游采购整体变动不大，前期补库后近期下游需求有下行的趋势，碱厂库存重回累库状态。
供应端：前期减量有所恢复，日产回到10.8万吨左右，远兴二期稳步推进，产量逐渐释放，动态过剩预期进一步加剧，短期上游暂无明显减产。
供需基本面没有明显变化，行业整体仍旧处于周期底部待出清阶段。盘面大幅上涨可能带动中游补库形成期现正反馈，短期跟随市场情绪震荡偏强，但情绪走弱后预计过剩基本面仍将对价格形成压制。
玻璃基本面分析
需求端：仍面临一定压力，深加工订单数据环比下行，下游需求同比偏弱，日熔下行后上游去库偏缓慢。中游库存仍处于历史高位，下游库存中性，整体补库能力有限，中游大库存仍将压制盘面玻璃估值。
供应端：产线利润承压，1月前后玻璃产线再次经历了一波冷修，日熔从15.5万吨下降至15.15万吨，仍需观察上游去库速度。
盘面反弹带动中游拉货，下游整体补库意愿仍旧不强，情绪持续偏强的情况下价格短期或有支撑，一旦商品情绪回落玻璃短期偏弱的基本面将压制玻璃价格。
市场展望
当下玻璃纯碱基本面并没有发生根本性改变，短期跟随市场情绪震荡偏强，若宏观预期和情绪走弱，市场可能会重新交易过剩的基本面。
纯碱：长期来看供给过剩格局进一步加剧，价格中枢仍将下行，推动产能去化。
玻璃：供应仍有扰动预期，但中游下游库存中性偏高，若年底前无更多冷修，则高库存始终压制价格。
操作建议
当前市场情绪波动较大，建议谨慎操作，产业可考虑把握逢高卖出套保的机会。
风险因素：终端需求大幅回落，供应快速恢复（下行风险）；宏观和情绪持续偏强，供给端扰动（上行风险）。
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