1月沙特阿美CP正式公布，丙烷、丁烷双双上调。其中丙烷报525美元/吨，较上月上涨30美元/吨；丁烷报520美元/吨，上涨35美元/吨。折合到岸成本，丙烷约为4700元/吨，丁烷约为4662元/吨。
卓创资讯指出，本轮CP上涨是多重因素叠加的结果：
需求端：
北美与亚洲取暖旺季需求持续，而中国PDH（丙烷脱氢制丙烯）装置开工率保持高位，形成需求共振。
供应端：
中东货源供应呈现紧张趋势，而美国则受天气与物流因素影响，部分货物分流至欧洲，导致亚洲市场到货量减少。
地缘风险溢价：
地缘冲突事件频发，加剧了原油市场的波动，溢价效应传导至LPG市场。
趋势回溯：从信心不足到供需共振
自2025年10月下旬起，国际LPG市场开启触底反弹行情。截至12月31日，CFR华东价格收于613美元/吨，较10月下旬低点上涨87美元/吨，涨幅达16.47%。
10月下旬前，市场受宏观情绪压制明显，中美贸易冲突的不确定性导致业者信心普遍不足，成交清淡，价格连续下探。直至中美达成阶段性关税延期协议，宏观压力缓解，市场关注点才重新回归供需基本面。
多因素共振推高现货价格
进入11月，多重利好开始集中释放：
供应端持续收紧：中东供应紧张的消息持续发酵，而美国墨西哥湾大雾天气影响了装船进度，进一步制约了供应。
区域需求竞争加剧：北半球冬季取暖需求增长，欧洲因自身地缘因素增加了对美国货源的采购，分流了原本流向亚洲的资源。同时，印度、东南亚等地也处于传统消耗旺季，加剧了区域间的资源竞争。
中国市场刚需支撑强劲：中国PDH装置开工负荷维持高位，对丙烷的需求形成有力托底。
卖方定价权增强：至12月，中东主要供应商的长约合同基本签订完毕，销售压力较小，在定价上更为强势。
远期预期：2月CP或迎回调
尽管1月CP强势上涨，但市场对远月的预期已出现分化。目前市场对2月CP的预期价格在515美元/吨左右，较1月有约10美元/吨的下行空间。这主要基于供需格局可能发生的边际变化：
需求端：随着北半球取暖旺季渐入尾声，燃烧需求将逐步转淡。同时，由于持续亏损，市场传闻国内部分PDH装置计划在2-3月安排检修，可能削弱化工需求。
供应端：市场预期国际货源供应在2月后可能有所增加，缓解当前的紧张局面。
总结
1月CP的大涨，是短期供需紧张、地缘溢价与季节性需求共同作用的结果。但远期价格的下行预期，也反映出市场对中期供需再平衡的预判。未来市场走势，将紧密围绕中东供应稳定性、北美出口节奏以及中国PDH装置的利润与开工情况展开博弈。
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