在风险资产对最新美联储利率决议作出负面反应后，油价保持相对较好的走势。我们认为，如果上半年宏观主导的情绪持续下去，油价的跌幅将会大很多。持续的供应面紧缩已经抵消了人民对利率上升周期更长的担忧，此外，美联储的政策很可能会导致欧佩克产油国在更长时间内采取更加谨慎的措施。宏观担忧导致上行的步伐并不算太快，油价波动率自6月份以来持续下降。布油30个交易日的年化波动率达到了26个月的最低点15.2%，而6月初这个数值高于37%。
我们预计，继第三季度每天减少210万桶库存之后，第四季度全球库存将进一步减少130万桶。库存下降导致价差的收窄，最终也会导致波动率的上升。央行和美元前景的不确定性也是波动性的一个根源，投机者参与导致的极端情况也是如此。
我们认为油价的波动率有望爆发，今年第四季度布伦特原油的平均价格为93美元，2023年平均价格为91美元，2024年平均价格为98美元。
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