今日黄金技术走势分析：高位三角收敛 待破位定方向

   周三（12月17日），现货黄金目前位于4316.20美元/盎司附近，涨幅为0.33%。

  

   黄金市场基本面分析

  

   货币政策宽松化：黄金上涨的核心引擎

  

   美联储的政策转向是驱动本轮金价上涨的最关键因素。2025年12月10日，美联储宣布年内第三次降息25个基点，将联邦基金利率降至3.5%-3.75%区间，标志着全球流动性环境从紧缩正式转向宽松。对于黄金这一无息资产而言，利率下行直接降低了持有成本，使其相对美元资产的吸引力显著提升。历史数据显示，在美联储降息周期中，黄金年均涨幅达8.3%，远超其他大宗商品。

  

   更重要的是市场对后续政策的预期。尽管美联储在12月议息会议中释放谨慎信号，但其经济预测显示2026年仍有降息空间。摩根大通等机构预测，2026年美联储可能再降50-75个基点，这一预期已反映在资产价格中——10年期美债收益率已从年初的5.2%回落至4.19%，美元指数则在98.5附近弱势震荡，而黄金与美元、美债收益率的负相关性在此轮行情中得到充分印证。

  

   央行购金潮：构筑长期支撑基石

  

   全球央行的持续增持为金价提供了坚实的结构性支撑，这一趋势已延续四年。截至2025年11月，中国央行已连续13个月增持黄金，当月新增0.93吨，黄金储备总量达2305.39吨。世界黄金协会数据显示，2025年10月全球央行净购金量达53吨，环比增长36%，创年内单月新高，前三季度全球央行净购金总量已达634吨，全年预计在700-800吨区间。

  

   购金主力呈现明显的区域特征，新兴市场央行成为绝对主力。波兰国家银行是2025年全球最大购金方，全年累计增持90-100吨，将黄金储备占比提升至26%；巴西央行10月单月增持16吨，年内累计增持超30吨。这些央行增持黄金的核心逻辑在于战略资产配置——在美元霸权松动、地缘冲突加剧的背景下，黄金作为不受制裁影响的"硬通货"，成为优化外汇储备结构、对冲汇率风险的核心选择。

  

   地缘与经济风险：避险需求持续升温

  

   2025年全球地缘政治格局的复杂化，持续为黄金注入避险溢价。俄乌冲突进入第四年仍无缓和迹象，中东局势因巴以冲突升级而持续动荡，红海航运安全问题则直接影响全球能源与贸易供应链稳定。仅2025年10月中东冲突升级期间，金价单周就上涨3.2%，凸显了黄金在"黑天鹅"事件中的避险价值。

  

   经济层面的"滞胀"风险进一步强化了黄金的配置需求。2025年美国核心CPI同比涨幅仍维持在3.4%的高位，而GDP增速却放缓至1.8%，这种"高通胀+低增长"的组合正是黄金最青睐的宏观环境。经济学家盘和林指出，当经济增长停滞与通胀并存时，黄金的避险属性将超越工业金属，成为资金的首选避风港。这种预期已反映在期货市场中，COMEX黄金非商业净多头持仓量突破35万手，创2020年以来新高。

  

   供需格局：投资需求主导市场分化

  

   2025年黄金市场的供需格局呈现显著的结构性特征，投资需求取代消费需求成为主导力量。从需求端看，全球黄金ETF迎来爆发式增长，2025年上半年净流入约400亿美元，资产管理规模突破4500亿美元；中国黄金ETF规模更是从年初的730亿元飙升至2361亿元，增幅达223%。北美市场成为资金流入主力，贡献了全球黄金ETF增量的58%，反映出欧美投资者对经济前景的担忧。

  

   消费端则呈现分化态势。传统首饰消费增速放缓，2025年前三季度中国黄金首饰消费量为270吨，而金条金币消费量达352.1吨，投资性需求首次超越装饰性需求。金价高企也推动回收市场活跃度提升，12月全国黄金回收均价达953元/克，较年初上涨28%，深圳水贝等核心市场的日回收量已达去年同期的3倍。供给端方面，全球金矿产量增长乏力，2025年预计同比增长1.2%，难以满足激增的投资需求，进一步加剧了市场的供需失衡。

  

   黄金技术面分析

  

   日线级别看，多头结构未变但动能有所收敛。金价仍处于5日、10日、20日均线组成的多头排列中，5日均线4298美元形成第一支撑，20日均线4265美元构成强支撑带。指标层面，RSI指标运行于65-70区间，接近超买警戒线但尚未触发明确回调信号；MACD虽维持零轴上方金叉，但红色能量柱持续萎缩，显示多头力量有所衰减。K线形态上，昨日收出十字阴线，与前一日冲高回落的K线形成“高位滞涨”组合，印证4350美元附近存在较强抛压，这也是4381与4353高点连线形成的下压线阻力区域。

   （亚汇网编辑：章天）

  

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