今日黄金技术走势分析：上升趋势未改 回调中把握支撑机会

   周一（12月15日），现货黄金目前位于4314.05美元/盎司附近，涨幅为0.34%。

   黄金市场基本面分析

   供需结构：需求端三驾马车齐发力，供应增长相对乏力

   需求端的爆发式增长是推动金价上涨的核心动力，投资需求、央行购金、工业需求形成"三驾马车"格局。世界黄金协会数据显示，2025年三季度全球黄金总需求达1313吨，创历史同期新高，对应需求金额同比飙升44%至1460亿美元。其中投资需求表现最为亮眼，三季度全球黄金ETF持仓大增222吨，金条与金币需求连续四个季度突破300吨，达316吨，叠加55吨场外交易投资，投资类需求占比超40%。值得注意的是，这一需求结构已发生显著变化，2025年欧美市场取代新兴市场成为主导力量，北美黄金ETF贡献全球增量的58%，反映出全球机构投资者对黄金的共识性配置。

   央行购金延续高景气度，成为金价的"压舱石"。2025年前三季度全球央行净购金634吨，尽管较去年同期略有放缓，但10月单月净购金量达53吨，环比增幅36%，创年内新高。中国央行已连续13个月增持黄金，截至11月末储备量达7412万盎司（约2305.39吨），波兰、巴西则成为新兴市场购金主力，波兰年内已购入83吨，使其黄金储备占比提升至26%。世界黄金协会调查显示，95%的受访央行计划未来12个月继续增持，"去美元化"与资产安全考量是核心动因。

   供应端增长相对滞后，进一步加剧供需紧平衡。2025年三季度全球黄金总供应量同比仅增长3%至1313吨，其中金矿产量977吨，同比增长2%，受矿产资源品位下降、开采成本上升等因素制约，增速始终低于需求增幅。回收金供应虽保持344吨的高位，但金价上涨预期抑制了居民售金意愿，同比增幅仅6%，难以形成有效供应补充。这种供需差格局为金价提供了坚实的基本面支撑。

   宏观政策：美联储降息开启宽松周期，实际利率持续下行

   美联储货币政策转向是2025年黄金市场的关键催化剂。随着美国经济增速放缓、就业市场降温及通胀持续回落，美联储于9月正式开启降息周期，截至12月已累计降息75个基点，联邦基金利率降至3.5%-3.75%区间。利率期货市场数据显示，市场预期2026年美联储仍将降息50-75个基点，这一预期推动10年期美债收益率从年初5.2%回落至4.02%，实际利率的下行显著降低了黄金的持有成本。

   全球流动性宽松形成共振，进一步强化黄金配置价值。欧洲央行虽暂未降息，但核心通胀回落为后续宽松打开空间，日本央行则维持负利率政策，全球主要经济体货币政策"由紧转松"的趋势明确。这种环境下，黄金作为零息资产的吸引力显著提升，全球黄金ETF资产管理规模已突破4500亿美元，中国黄金ETF规模更是从年初730亿元飙升至2361亿元，增幅达223%。

   地缘与货币体系：风险溢价叠加体系重构，黄金战略价值凸显

   地缘政治风险高发推升避险需求，成为金价的"加速器"。2025年俄乌冲突持续胶着、巴以局势升级、伊朗核问题发酵，叠加全球贸易摩擦加剧，使黄金的避险属性得到充分释放。世界黄金协会数据显示，在地缘冲突升级的9月份，黄金场外交易投资需求激增，机构投资者与高净值人群的配置意愿显著提升。这种避险需求往往具有突发性与持续性，为金价提供了阶段性上涨动力。

   全球货币体系重构则为黄金提供了长期逻辑。美国将美元"武器化"的行为，促使各国加速外汇储备结构优化，黄金作为不受主权信用影响的资产，其战略价值日益凸显。当前全球官方黄金储备中，美国、德国等发达国家占比超60%，而中国、印度等新兴市场黄金储备占外汇储备比例仍不足4%，未来提升空间巨大。这种"去美元化"趋势与黄金储备补库需求，将构成黄金长期牛市的核心支撑。

   黄金技术面分析

   日线级别上，黄金呈现明确的上升楔形形态，这一持续形态为趋势延续提供了技术支撑。价格自10月回调低点4064美元启动上涨以来，始终运行在两条同向向上的趋势线之间，形成阶梯式走高节奏，先后突破4200、4300美元整数关口，且每次回调均未跌破楔形下轨。当前价格站稳5日、10日及20日均线之上，均线系统呈标准多头排列，MACD指标在零轴上方维持金叉状态，红柱动能虽略有收缩，但未出现顶背离信号，表明中期上升趋势仍具延续性。不过日线图收出带小幅上影线的阳线，反映4320美元附近存在阶段性抛压，需警惕短期获利盘了结带来的回调压力。

   （亚汇网编辑：章天）

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