昨日市场回顾
因贸易改善前景削弱了国际现货黄金的避险吸引力，国际现货黄金跌至三周低点，一度跌破3900美元，截至目前，黄金报价3972.38。
黄金市场基本面综述
美政府“停摆”继续，参议院第13次否决临时拨款法案。
ADP发布美国全国就业报告每周预估数据，在截至10月11日的四周内，平均新增就业人数为14250人。
特朗普：美联储主席鲍威尔不是无能就是坏，将在“几个月内”离职。
以色列方面称哈马斯违反停火协议，下令多次空袭加沙。
哈马斯否认违反协议并在空袭后推迟移交人质遗体。美国方面称停火协议仍然有效。
伦敦金银市场协会调查：金价一年后料达每盎司4980.3美元，银价将达每盎司59.1美元。
花旗银行：下调国际现货黄金和国际现货白银的短期价格目标，将0至3个月国际现货黄金价格预测从每盎司4000美元下调至3800美元，国际现货白银价格预测从每盎司55美元下调至42美元。
机构观点汇总
首席投资官Naeem Aslam：国际现货黄金或已抵达今年高点，但“聪明钱”正在买入
短期走弱并未改变国际现货黄金的长期看涨逻辑。尽管金价可能已触及年内高点，但当前的调整不应被视为清仓信号，反而是长期投资者逢低布局的良机，毕竟基本面因素依然稳固。投资者需明晰，由新闻头条和央行决策驱动的短期波动，不应动摇长期投资视角。虽然贸易谈判的积极进展暂时削弱了市场不确定性，但国际现货黄金走势仍将取决于央行政策动向。
本周美联储会议可能成为决定中期轨迹的关键因素，市场已普遍预期降息25个基点，但真正的焦点在于鲍威尔的发言。美联储12个地区通胀数据和制造业数据均有所下降等信息，提振了鸽派阵营。但如果美联储的指引发生变化，市场可能会相对迅速地转向。在这种情况下，国际现货黄金的回调可能成为机会。随着收益率曲线趋于平缓，另类投资的回报率下降，金价往往会上涨。
需要警惕的是，近期经济数据仍受政府停摆的干扰，解读时需保持审慎。从宏观环境看，高债务水平、财政赤字及地缘风险等结构性问题依然存在，而美国关税措施与制裁行动更增添不确定性。尽管通胀等指标出现缓和迹象，但政治经济环境的整体动荡凸显了国际现货黄金的配置价值。
技术面显示国际现货黄金已处于超卖状态，短期可能出现反弹。对投资者而言，最明智的策略是将此次回调视作买入机会。重仓者可适当获利了结，但不建议全部平仓。目前的关键在于平衡持仓——部分锁定利润的同时，保持对回调加仓的敏锐。
道富分析师Aakash Doshi：国际现货黄金下跌只是暂时的？新一轮买盘料在...出现
近期国际现货黄金下跌只是暂时的，新一轮买盘的潜在底部预计在3600美元至3650美元之间。此外，预计美联储将在今年年底前再次降息，或许在2026年还会小幅降息，这应该会增强国际现货黄金的吸引力。与此同时，支持国际现货黄金的大多数结构性因素，比如全球财政债务负担、央行购买、政策不确定性以及美国股票/债券相关性增强，这对于像国际现货黄金这样的左尾对冲（以抵御巨额损失）和多元化资产来说，仍然保持不变。价格抵达5000美元的可能性比回到3000美元更大，而且国际现货黄金已经重新站稳脚跟。目前国际现货黄金仍是一种配置不足的流动性另类资产。
分析师Ryan McIntyre：国际现货黄金依然不可或缺，可考虑这一配置新思路？
回调不可避免，但国际现货黄金仍具备长期增长的良好条件。全球信任度持续下降，推动了对独立于其他资产和机构的资产的需求。许多西方经济体，尤其是美国，财政前景岌岌可危，赤字高企，联邦债务沉重，这可能在主权风险上升的情况下，在中长期内支撑国际现货黄金。对于配置不足且没有敞口的投资者，建议逐步建立仓位。这种方法有助于避免市场时机选择，因为国际现货黄金为一项长期战略投资。建议投资者将投资组合的10%配置为实物黄金作为战略性持仓，并定期审查和重新平衡其配置，以确保其不会大幅偏离预期水平。
德商银行：实物流动遇冷，国际现货金银回调路漫漫？
国际现货金银正在延续回调态势。周一，国际现货黄金三周来首次跌破4000美元关口，周二更进一步下探至3900美元下方。目前贸易协议取得进展的消息形成明显障碍，这其实在预料之中——关税冲突本是今年金价上涨的关键推动力。自创下4380美元历史高点以来，金价已下跌近500美元，跌幅超11%。伴随价格下跌的是黄金ETF的大规模资金外流，数据显示最近四个交易日净流出达37吨，显示投资者正在获利了结。
值得注意的是，中国香港统计部门数据显示，9月净出口至中国内地的黄金量为22吨，略低于前月，且较7月显着下降。今年以来中国自香港的黄金净进口量同比减少45%，主要源于前三个月出现净出口异常。但从总量看，前九个月进口仅同比下降7%，净进口锐减实因出口量激增——前九个月出口量几乎达到去年同期的三倍。这表明中国内地近期从香港进口的黄金远超实际需求，反映高价对需求的抑制作用。而瑞士海关数据同样显示，前九个月瑞士对中国黄金出口同比降幅超过50%，进一步印证高价环境对实物黄金流动的显着影响。
最后，国际现货白银市场同样承压，周一暴跌近5%后，周二触及45.5美元低点，创9月底以来新低。较历史高点回落超16%后，金银比已从两周前的不足80回升至85。白银在此前上涨阶段涨幅超过黄金，如今以更大幅度回调符合其波动特性。价格大幅下跌清楚地表明，此前金银的上涨幅度过大，目前很难预测此次回调将持续多久，但大部分跌幅可能已经显现。
（亚汇网编辑：林雪）
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