今日黄金技术走势分析：高位回调后震荡修复 非农数据成关键变量

   周五（2月6日），现货黄金目前位于4740.13美元/盎司附近，跌幅为0.75%。

  

   黄金市场基本面分析

  

   一、核心驱动：货币政策与实际利率

  

   1.美联储政策路径与降息预期

  

   2026年1月议息会议删除“进一步收紧”措辞，释放偏鸽信号；市场预期全年降息50-75个基点，终端利率向3%长期目标靠近。

  

   10年期美债TIPS收益率升至2.41%，短期压制金价，但降息周期大方向未改，实际利率下行仍是中期核心驱动力。

  

   2月6日晚间美国1月非农数据成关键变量：新增就业超20万或强化美元走强，金价下探4600美元；低于15万则降息预期升温，推动金价反弹至4880-4900美元。

  

   2.全球主要央行政策协同

  

   英国央行内部投票分歧显著，市场加大降息押注；欧洲央行维持利率不变，政策路径偏谨慎，整体对金价形成中性偏多支撑。

  

   美元指数升至两周高位，对金价构成短期压力，但长期美元信用弱化与去美元化趋势未变，限制美元反弹空间。

  

   二、官方需求：央行购金成长期压舱石

  

   1.全球央行购金持续高位

  

   2025年全球央行净购金超1100吨，连续三年破千吨；2026年月均购金预计60-70吨，占全球供应20%以上。

  

   中国央行连续14个月增持，2026年1月储备突破2400吨；95%央行计划未来12个月继续增持，新兴市场央行黄金储备占比仅7%，补库需求强烈。

  

   央行购金以长期资产安全为目标，价格高位仍持续配置，为金价提供实质性底部支撑。

  

   2.资金流向特征

  

   全球最大黄金ETF（SPDRGoldTrust）1月净流入创历史新高，亚洲市场贡献度居前；2月虽有小幅减持，但机构长期配置需求未改。

  

   春节前社保、保险等长期资金通过银行渠道分批建仓，大额实物采购增多，交割周期缩短，托底实物黄金需求。

  

   三、供需结构：供给刚性与需求多元化

  

   1.供给端：刚性约束加剧

  

   矿产金产量增速放缓，2026年预计4950吨，开采成本上升至1600美元/盎司，限制供给弹性。

  

   再生金供给受金价波动影响小，增量有限，难以弥补矿产金缺口。

  

   2.需求端：多元需求共振

  

   央行购金+投资需求+工业用金（AI产业推动增速至15%）形成合力。

  

   2026年供需缺口预计达320吨，供给刚性与需求增长叠加，支撑金价中长期上行。

  

   四、地缘风险与市场流动性

  

   1.地缘风险常态化

  

   中东局势、俄乌冲突等余波未平，全球经贸保护主义抬头，提升黄金避险属性。

  

   美伊会谈、俄乌换囚等短期缓和地缘紧张，压缩避险溢价，但长期风险未消除。

  

   2.流动性与市场情绪

  

   芝商所、上期所上调黄金期货保证金比例，短期加剧波动，部分投资者因保证金要求被迫抛售。

  

   节前资金回笼叠加技术面破位，引发“多杀多”踩踏，2月5日伦敦金现日内跌幅超3%，但抛压已逐步释放。

  

   黄金技术面分析

  

   短期（1-4小时）：超卖后震荡修复

  

   1小时图显示价格跌破前期上升通道下轨后，在4650-4700美元区间形成“双底”形态，颈线位4750美元微博。KDJ指标低位金叉，暗示短期反弹空间，但上方4800美元压力明显，反弹高度或受限。操作上，4700-4720区间可轻仓试多，止损4680，目标4780-4800微博。

  

   中期（日线-周线）：上升趋势未破，调整属健康修复

  

   日线级别，价格自5020美元高位回调，跌幅超7%，但未跌破前期4400-4600美元成交密集区，中期支撑有效。周线级别，价格仍运行于上升通道内，120周均线提供强支撑，机构中期配置需求未改。

   （亚汇网编辑：章天）

  

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