棕榈油缺乏支撑维持震荡整理 豆粕盘面价格表现偏弱

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观点：马来下调毛棕参考价，棕榈油缺乏支撑偏弱运行

产地，4月前半月马棕出口增12-14%。3月美豆压榨量1.94551亿蒲。

国内，1-3月累计进口大豆1710.9万吨，同比减少7.9%。价格回落，

策略，新季美豆种植拉开序幕，3月大豆压榨量回升但低于市场预期，不过美对外关税争端缓，CBOT大豆站稳1000整数关口。3月马棕库存结束5连降，4月出口继续好转，下调5月毛棕参考价至4449.35令吉/吨；印尼B40悄无声息，且市场消息计划将从美国进口的石油和

操作上，关税引发的情绪缓和，不过整体缺乏支撑，油脂震荡整理，单边继续观望；由于宏观向该板块传导路径及产业端差异，建议关注品种间机会，中长期继续寻求菜棕价差走扩及油粕比走缩的入场机会。

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观点：现货稳中偏强，期货震荡为主

花生市场供应没有大幅度增加，需求也表现不足，商品米交易一般。鲁花入市收购，但开秤价格和标准均与年前持平，市场反应平淡，但减轻其他油厂收购压力，对于油料米有一定的支撑作用；整体来看，花生市场仍缺乏趋势性方向，短期内价格涨跌的空间有限，预计仍以区间内震荡为主。远期行情则取决于产区余货量及货源消耗进度。

策略：05合约以7900-8300区间震荡应对，短线交易为主，趋势交易者观望。

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观点：油厂开机逐渐回升，连粕近弱远强

成本端，关税影响逐步被市场消化，市场回归基本面影响。其中南美大豆收获接近尾声，美豆则开启播种，不过截至13日种植率录得2%低于预期。多空交织，美豆表现震荡。

国内，3月进口大豆到港偏少仅350万吨，当前油厂开机率逐渐回升，关税继续刺激下游成交转好，油厂大豆库存触底反弹，而豆粕大幅去库。

策略：多空交织，美豆震荡；国内3月进口大豆偏少及油厂开机较低的利多已兑现，4月中旬后进口大豆将逐渐到港且油厂开机率不断回升，短期豆粕盘面或震荡偏弱；不过中长期新季美豆面积减少仍存在支撑，建议连粕09逢低做多。