原油价格低位反弹走强 液化气跟随成本偏强运行

【行情回顾】

隔夜国际油价反弹走强，WTI上升3.53%，Brent上升1.86%，SC上升1.53%。

【基本逻辑】

核心驱动，美国新增一轮对伊朗制裁，部分OPEC+成员国提交补偿性减产计划，油价短线反弹，但原油供给过剩局面仍为改变，油价上行压力上升。

供给方面，拉克计划将4月原油出货量减少7万桶/日至323万桶/日；EIA预计，美国石油产量将在2027年达到1400万桶/日峰值，并在2030年前保持这一水平，然后迅速下降；OPEC+3月产量环比增长3万桶/日至4104万桶/日。

需求方面，IEA预计2025年全球原油需求增量为73万桶/日，上月预计为103万桶/日；日本财务省数据显示，2024年日本原油进口量同比下降7.1%至232万桶/日，LNG进口量为6587万吨，同比增长1.5%。

库存方面，EIA最新数据显示，截至4月11日当周，美国商业原油库存增加51.5万桶至4.429亿桶，战略原油储备增加30万桶至3.970亿桶，汽油库存减少200万桶至2.34亿桶，馏分油库存减少190万桶至1.092亿桶。

【策略推荐】

中长期走势：关税战争、新能源冲击，叠加OPEC+处于扩产周期，原油长期供给过剩，油价波动区间维持在55-65美元。

短周期走势：油价低位反弹，日线走强，但上行压力上升，可卖出牛市价差期权。SC关注【490-510】。

LPG：成本端存支撑，液化气反弹

【行情回顾】

4月17日，PG主力合约收于4480元/吨，环比上升1.24%，现货端山东、华东、华南分别为4980元/吨、5003元/吨、5090元/吨，环比分别下降0元/吨、30元/吨、30元/吨。

【基本逻辑】

核心驱动，近期液化气现货端下降，基差有所收敛，但基差仍处高位，液化气整体估值偏低，油价反弹后，上移动力上升。装置动态，濮阳中炜、华邦化学的烷基化装置提负，对烯烃碳四需求量分别增加500吨/日、500吨/日。

成本利润，截至4月12日，PDH装置利润为-193元/吨，环比下升27元/吨，烷基化装置利润为-140.5元/吨，环比下降72.50元/吨。

供应端，截至4月18日当周，全国262家液化气生产企业，液化气商品量总量为51.32万吨，环比上升0.29万吨。

需求端，截至4月18日当周，PDH、MTBE、烷基化油开工率分别为63.15%、67.19%、46.53%，环比分别上升-2.67pct、1.66pct、2.49pct。

库存端，截至4月18日当周，炼厂库存16.42万吨，环比上下降0.02万吨，港口库存量为266.45万吨，环比下降3.02万吨。

【策略推荐】

液化气估值偏低，油价企稳后，反弹动力上升。技术走势，主力即将移仓换月，主力合约反弹至五日均线上方，走势偏强。

策略：轻仓试多，或买入看涨期权或卖出看跌期权。PG关注【4450-4550】。