纽市盘前：欧洲央行陷入新困境 2月6日现货黄金、白银、原油、外汇短线走势分析

  全球市场综述

  1、欧美市场行情

  美股三大股指期货均转涨，纳指期货现涨0.51%，标普500指数期货涨0.52%，道指期货涨0.60%，此前纳指期货一度跌超1.6%。德国DAX指数涨0.33%，英国富时100指数涨0.54%，法国CAC40指数涨0.23%，欧洲斯托克50指数涨0.34%。

  2、市场消息面解读

  欧洲央行陷入新困境，通胀恐过低成心腹大患，强欧元是福是祸

  ⑴欧洲央行多位决策者周五表示，当前政策适合通胀前景，但价格增长过度疲软的风险依然存在，央行必须准备好在此风险成真时采取行动。⑵西班牙央行行长埃斯克里瓦认为通胀预期稳定，目前最佳行动路线是维持利率稳定，市场也仅定价今年有20%的降息概率，预期基准利率将全年维持在2%。⑶然而，一批决策者警告通胀前景可能恶化，芬兰央行行长雷恩指出存在“通胀低于预期的真实风险”，一月数据已显露初步迹象。⑷下行风险主要来自三方面：薪资增长放缓、廉价中国进口商品增加、以及欧元兑美元汇率走强，这些因素共同对物价构成下行压力。⑸法国央行行长维勒鲁瓦承认通胀存在显著下行风险，并强调虽无汇率目标，但欧元若显著升值将意味着更低通胀，央行正密切关注汇率变化。⑹拉脱维亚央行行长卡扎克斯同样指出，欧元大幅快速走强将通过削弱竞争力和经济活动来降低通胀前景，可能触发政策回应。⑺当前矛盾在于，欧元区1月通胀已降至1.7%，且可能进一步下滑，强欧元虽已被纳入预测，但其对物价的传导程度不确定，央行正陷入防止通胀过低的“新战役”。

  美债过山车，收益率创低后急反弹，科技债风暴引发避险买盘

  ⑴美国国债收益率隔夜创下新低，但随后遭遇卖压反弹，10年期收益率重回4.20%上方，呈现典型的“遇强则卖”交易模式。⑵本轮涨势源于三份劳动力市场报告显示12月和1月就业市场比预期更疲软，推动债市上涨，10年期收益率一度触及4.156%的低点。⑶涨势超出预期的部分原因可能在于市场仓位过轻，机构调查显示投资者此前在久期上配置不足近两个标准差，空头回补推动了全面反弹。⑷避险资金流动也是推动因素，科技股尤其是软件板块的持续暴跌引发市场对信贷市场传染的担忧，华尔街日报指出软件公司债券和贷款价格正在下跌，加剧了避险情绪。⑸巨额AI资本支出在推动GDP增长的同时并未带来相应就业增长，这可能使美联储维持利率不变，而科技领域的“创造性破坏”正在引发市场波动。⑹战术观点偏向中性，预计10年期收益率将在近期区间内双向交易，核心观察区间为4.35%至4.15%，短期或在4.24%至4.19%之间波动。⑺周五数据焦点转向密歇根大学消费者信心指数和美联储官员讲话，而原定于周五发布的1月非农就业报告已因政府短暂停摆推迟至下周三。

  英债曲线陡峭化加剧，30年期溢价显著，市场定价长期风险

  ⑴英国国债收益率曲线不仅5年期与10年期部分在调整近期方向性后显得非常陡峭，10年期与30年期部分的斜率也同样呈现陡峭化态势。⑵根据对恒定到期收益率进行的两个月期回归分析，30年期英债收益率相较于经贝塔调整后的10年期收益率，显得便宜了5.4个基点，这一偏离幅度相当于2.8个标准差。⑶这种显著的溢价偏离表明，市场正在对英国长期经济增长、通胀前景以及潜在的财政可持续性风险进行重新定价。⑷曲线长端持续陡峭化，与近期英国政治不确定性及对财政纪律的担忧形成共振，投资者要求更高的期限溢价以补偿持有超长期国债的风险。⑸未来需关注这种陡峭化趋势是会因风险情绪缓和而收敛，还是将成为市场对英国长期基本面看法的结构性转变信号。

  波兰通胀压力持续缓解，央行会议纪要释放鸽派信号，利率路径或更平缓

  ⑴波兰央行货币政策委员会1月会议纪要显示，委员会成员认为1月通胀率很可能低于去年12月，主要反映了电价下调以及燃料和食品价格低增长的影响。⑵委员们指出，工资增长动态正在缓慢下降，这一趋势有助于减轻核心通胀压力。⑶根据现有预测，委员会预计在接下来几个季度，消费者价格增长将保持在央行目标区间内，且通胀已在该目标区间内运行了数月。⑷这些表态整体释放了鸽派信号，显示央行对通胀回落至目标并保持稳定具有信心，为未来维持宽松货币政策立场或进一步调整提供了依据。⑸未来市场将密切关注1月通胀数据的正式发布，以验证央行判断，这将对波兰利率市场的定价产生直接影响。

  阿根廷通胀数据再成罗生门，统计局长突辞职，政治干预疑云重燃

  ⑴阿根廷国家统计局局长马尔科·拉瓦尼亚本周的突然辞职，使该国通胀数据再次成为政治风暴眼，暴露了总统米莱经济战略核心的紧张关系。⑵经济部长路易斯·卡普托承认，拉瓦尼亚的离职源于与米莱政府决定推迟更新通胀计算方法的分歧，这一敏感举动在曾因数据操纵丑闻而信誉受损的国家引发了广泛担忧。⑶反对派议员借此指责政府试图保护米莱的政治地位，称降低通胀一直是其提振支持率的“主要工具”，此次事件引发了关于数据信任与透明度的广泛辩论。⑷尽管统计局长由行政部门任命，但该职位传统上独立运作不受政治干预，因此此次风波被视为一个危险信号，专家对政府如此明显地干预专业决策表示惊讶。⑸争议焦点在于，原计划用于1月数据的新计算方法被政府推迟，市场消息称新方法很可能显示至少略高的通胀率，而政府则表示将在“反通胀进程巩固后”再实施变更。⑹阿根廷官方通胀数据的可信度在左翼政府时期曾严重受损，官方读数常不及私人经济学家预估的一半，导致投资者失去方向并损害了国家重返国际市场的努力。⑺尽管米莱因抑制通胀受到投资者和国际货币基金组织赞扬，但许多阿根廷人更切身感受到购买力下降，尤其是租金等生活成本上涨带来的压力。⑻此次统计机构人事地震并未动摇米莱坚定支持者的信心，他们认为经济已趋于稳定，但事件本身已再度点燃了外界对该国经济数据独立性的历史性质疑。

  日本再度达到流感流行警报级别

  日本厚生劳动省6日发布数据显示，在经历了一段时间缓和后，1月26日至2月1日这一周，日本全国定点医疗机构平均每家报告流感病例30.03例，全国再度达到流感流行警报级别。 厚生劳动省当天发布的最新数据显示，1月26日至2月1日，日本全国3800余家定点医疗机构总计报告流感病例11.43万例，平均每家报告30.03例，再度超过发布流感流行警报的基准（30例）。受流感流行再度加剧影响，这周日本全国有6415所教育设施停课或部分停课，其中小学占近六成。 此前，日本全国于2025年11月10日至16日这一周达到流感流行警报级别，平均每家定点医疗机构报告病例37.73例。此后连续多周，平均每家定点医疗机构报告流感病例都超过30例，直到2025年12月22日至28日这一周回落至22.77例。 厚生劳动省去年12月初表示，当时日本的流感病例绝大多数由甲型H3N2病毒的“亚分支K”变异株引起，它可能是流感快速扩散的重要原因之一。相关数据显示，从2025年年底起，日本流感病例中乙型流感病毒感染比例增加。专家认为，两种病毒先后流行可能是流感流行趋缓后再度加剧的原因之一。

  俄埃联手打造新粮商联盟，剑指BRICS交易所，去美元化再下一城

  ⑴俄罗斯与埃及主要商品交易所周四签署谅解备忘录，计划加强合作，旨在为更广泛的金砖国家集团内建立一个新的潜在谷物交易所铺路。⑵作为全球最大小麦出口国，俄罗斯推动此举是其更广泛计划的一部分，旨在创建新的金融工具、使其贸易脱离美元体系，并帮助莫斯科对抗西方制裁。⑶俄罗斯SPIMEX交易所负责人表示，此举既可视为俄埃双边关系深化，也可视为创建金砖国家交易所的努力。⑷根据备忘录，双方计划简化交易所交易程序，并探索两国经纪商和公司相互接入对方交易所的可能性。⑸俄罗斯总统普京此前已表示，作为全球谷物、豆类和油籽最大生产国集团的金砖国家，可以建立这样一个交易所，并可能将其扩展至交易其他主要大宗商品。

  法国在格陵兰岛开设领事馆

  法国外交部6日宣布，让-诺埃尔·普瓦里耶当天就任法国驻努克总领事，法国成为首个在格陵兰岛设立领事机构的欧盟国家。 据法国外交部消息，该领事馆除为法国公民提供常规领事服务外，还将促进与格陵兰岛科学合作，并为有意在当地投资和设立办事机构的法国公司提供指导。 普瓦里耶6日在接受法国公共电台采访时说，目前只有8名法国公民在格陵兰岛居住。他到任是为“支持法国的利益”，并促进法国与格陵兰岛的合作。 据法媒报道，法国总统马克龙去年6月访问格陵兰岛期间宣布，法国将在此设领事馆。法国外长巴罗1月接受媒体采访时说，法国在格陵兰岛开设领事馆是一个“政治信号”。 美国总统特朗普自2025年初重返白宫以来反复扬言要得到格陵兰岛，甚至一度声称不排除“武力夺岛”。欧洲对此反应强烈，表示格陵兰岛主权归属不容谈判。

  美伊谈判进入方案磋商阶段 双方仍“同楼不同室”

  ⑴当地时间2月6日获悉，美伊谈判已正式从最初的“方案呈递”转入更深层次的“方案磋商”阶段，阿曼方面正在全力发挥其斡旋作用。据悉，本次谈判分为两个紧凑阶段。⑵在第一阶段中，美伊双方代表团分别向阿曼外交大臣提交了各自的立场文件和核心诉求，这一过程主要是初步的方案交换。⑶进入第二阶段后，双方开始针对这些具体方案进行互动。与此前在不同地点驻扎不同，目前美伊代表团已处于同一办公地点，但为了维持“非直接对话”的原则，双方仍被安置在两个独立的会议室内，由阿曼外交大臣巴德尔作为“传声筒”往返传递信息。阿曼方面表示，将继续支持对话并致力于弥合各方立场差异。分析人士认为，双方进入同一建筑进行谈判是局势缓和的积极信号，但“同楼不同室”的物理隔离也映射出双方在政治互信上依然面临巨大挑战。

  德债期权异动，风险资产波动助攻，市场押注突破在即

  德国国债市场本周已从测试近期波动区间底部，转变为测试区间顶部，周四触及的128.58高点与上月高点持平，过去一个月其价格主要在127.50-128.50区间内运行。⑵市场情绪紧张，风险资产的波动与摇摆，包括白银与加密资产波动、软件类股票疲软以及资金从科技七巨头分流，共同为固定收益资产创造了有利环境。⑶德债期权市场出现关键变化，1周期期权的波动率微笑曲线已调整，看涨期权的隐含波动率上升，暗示市场认为价格存在向上突破的可能。⑷受此影响，此前持平的1周期风险逆转指标现已调升，1个月期指标亦同步走高，这一转变是看涨信号，表明市场预判价格存在坚实的上行突破潜力。⑸期权市场的仓位调整与风险资产波动形成共振，未来需关注德债价格能否有效突破近期震荡区间上沿，这可能引发新一轮的避险或方向性交易潮。

  科技股风暴卷土重来，德债重获避险青睐，曲线陡峭化交易正当时

  ⑴法国兴业银行利率策略师指出，科技股的剧烈波动正在重振对德国国债的避险买盘，建议投资者战术性做多德债以对冲市场风险。⑵该行分析认为，欧元利率曲线的短端因政策预期而被有效锚定保持稳定，但长端收益率存在“脱锚”风险，叠加期限溢价持续重建，预示着长端收益率可能走高。⑶基于此判断，策略师主张继续持有收益率曲线陡峭化策略的头寸，即押注长短期国债收益率之差将会扩大，这反映了对远期通胀与增长不确定性的定价。⑷市场数据印证了部分避险需求，10年期德国国债收益率周四下跌1.8个基点，至2.824%，显示在股市波动中有资金流入优质固收资产。⑸未来市场焦点在于，科技股波动是否会持续，以及欧元区长期经济增长与通胀前景如何演变，这两者将共同决定曲线陡峭化策略的最终盈亏。

  印尼主权基金重拳出击，70亿美元押注资源升级，绿色转型成核心

  印尼主权财富基金Danantara Indonesia周五宣布，正式启动六个总值70亿美元的自然资源加工项目。⑵这些项目旨在提升印尼自然资源的附加值，涵盖多个关键战略领域，标志着该国在产业链升级和绿色转型上的重大投资。⑶核心项目包括国有能源公司Pertamina的绿色炼油厂项目，此举将推动该国能源结构的低碳化转型。⑷其余项目还包括建设氧化铝和铝冶炼厂、乙醇工厂、棕榈油混合航空燃料工厂以及综合家禽设施。⑸这一系列投资凸显了印尼通过主权资本引导，将资源优势转化为工业制造和出口优势的长期战略，有望增强其经济韧性和全球竞争力。

  3、纽市盘前主要货币对走势

  欧元/美元：截止北京时间21：20，欧元/美元上涨，现报1.1802，涨幅0.21%。纽市盘前，欧元兑美元的价格在波动交易中持续下跌，更倾向于在最后一个交易日的水平上保持负值，因为相对强势指标出现了积极的信号，伴随着短期熊市修正波的优势，其交易低于EMA50，降低了价格在近期可持续复苏的机会。

  英镑/美元：截止北京时间21：20，英镑/美元上涨，现报1.3593，涨幅0.48%。纽市盘前，GBPUSD在最后一个交易日上涨，打破了我们先前预期的目标1.3550支撑，试图收复部分先前的损失，并试图根据相对强弱指标卸载部分超卖条件，特别是在短期内大幅熊市浪潮占主导地位的情况下，由于其交易低于EMA50，继续承受负面压力，加剧了价格周围的负面压力。

  现货黄金：截止北京时间21：20，现货黄金上涨，现报4909.97，涨幅2.84%。纽市盘前，金价在上一个交易日延续了早期的涨幅，受当前4800美元支撑稳定性的影响，在达到超卖水平后，获得了看涨势头，以加强相对强弱指标的积极信号的出现。另一方面，由于交易低于EMA50，价格仍处于负面压力下，这使得当前任何上涨尝试都有可能在任何时候逆转，特别是在短期内熊市纠正趋势占主导地位的情况下。

  现货白银：截止北京时间21：20，现货白银上涨，现报75.008，涨幅6.11%。纽市盘前，（白银）价格在最后一个交易日上涨，受到相对强度指标出现积极信号的支持，在达到超卖水平后，试图恢复之前的一些损失，因其交易低于EMA50而继续承受负面压力，加强了短期熊市纠正趋势的稳定性和优势，沿着陡峭的趋势线交易。

  原油市场：截止北京时间21：20，美油下跌，现报63.070，跌幅0.32%。纽市盘前，（原油）价格在最近一个交易日下跌，超过了EMA50的支撑，使其面临盘中负面压力，使其在未来一段时间内加深了这些损失，另一方面，价格仍然受益于其交易以及短期看涨趋势线，在达到超卖水平后，相对强度指标出现了积极信号。

  4、机构观点

  凯投宏观：印度央行宽松周期或已结束

  ⑴凯投宏观亚洲经济学家Shivaan Tandon在一份报告中表示，印度央行的宽松周期目前可能已经结束。⑵Tandon指出，印度增长前景的温和改善可能是该央行选择不进一步放松政策的主要原因。⑶这一改善是由近期宣布的双边贸易协议大幅削减了美国对印度出口产品的关税所推动。⑷印度央行还上调了其通胀预期，这可能是由于近期贵金属价格上涨。⑸Tandon称，鉴于经济前景改善且通胀正回归4%的中期目标，恢复降息的门槛很高。

  （亚汇网编辑：冰凡）

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