五月卖出然后离开？对于那些留下的人来说，有很多因素会引发高波动性，从持续的贸易动态到欧洲央行（ECB）的决策，再到非农就业数据（NFP）。
1）对未来贸易协议的怀疑逐渐浮现
自“解放日”以来已经过去两个月，时间在朝着7月9日倒计时，那时美国总统唐纳德·特朗普的更严格的“对等关税”将生效。到目前为止，仅与英国签署了一项贸易协议——这项协议历时三年，被认为是最简单的。
在其他领域，怀疑情绪也占据主导。美国国际贸易法院最近的裁决认为大多数关税是非法的，并且是白宫的越权行为，这无疑动摇了各国作出让步的意愿。
这些关税仍然有效，而裁决正在法律系统中进行。然而，如果特朗普不能真正兑现他的威胁，欧盟没有理由放松监管，或其他任何合作伙伴让步。
最大的贸易关系是中美关系。双方同意降低超过100%的极端关税，但大多数中国进口仍需缴纳30%的关税。此外，特朗普最近对北京声称违反这些协议的行为表示愤怒，而这些协议仅在三周前签署。
如果美国与印度达成协议——据报道接近达成——市场将会反弹。任何其他协议都将是好消息。然而，徒劳的磨合的可能性更高。
2）ISM制造业PMI可能因关税缓解预期而反弹
星期一，北京时间22：00。供应管理协会（ISM）将在本周早些时候发布其工业部门的采购经理人指数（PMI），作为对星期五就业报告的首次提示。预计将会乐观。
对5月的预期是改善4月的48.7分。乐观的理由有很多，即关税政策的延迟。如果得分超过50，意味着经济从收缩转向扩张，市场将会欢呼。
就业成分对星期五的非农就业数据至关重要，而支付价格指标则提供通胀预期的指导。
3）JOLTs可能继续下降
星期二，北京时间22：00。JOLTs职位空缺报告是一个滞后指标——数据是针对4月，而不是5月，如同非农就业数据。然而，美联储（Fed）对此有特别的重视，赋予其额外的重要性。
最近几个月，JOLTs一直在下降，3月降至年化719万。这是四年来的最低水平。预计将再次下滑，反映出随着经济逐渐放缓，提供的工作岗位减少。
在报告中，辞职人数是一个关注点——人们在感到自信时自愿离职，而在感到担忧时则不愿变动。
4）ADP的影响短暂，但影响NFP预期
星期三，北京时间20：15。自动数据处理公司（ADP）是美国最大的工资提供商，该公司负责全国约六分之一的工资单。其私营部门的就业数据通常与官方的非农就业数据（NFP）相关性不强，但往往会在市场中引发迅速反应。
此外，发布的数据也会影响对星期五发布的预期。ADP的数据显示，4月为62K，几乎是预期的一半，预计5月将反弹至超过100K。
5）ISM服务业采购经理人指数可能在避免收缩后延续涨势
星期三，北京时间22：00。服务业是美国最大的行业，如果它是一个国家，将是世界第三大经济体。ISM对该行业的前瞻性指标在4月份意外反弹至51.6点，显示出对等关税延迟的影响超过了人们对其的担忧。
4月份的报告可能会更好，表明企业对取消对中国商品的惩罚性关税的乐观情绪。最新的法院裁决可能是在调查结束后作出的，裁定大部分关税无效。
就业成分影响非农就业数据的预期，但总体数据同样重要——ISM服务业采购经理人指数是顶级指标。
6）欧洲央行预计将连续第七次降息
星期四，北京时间20：15做出决策，GMT12：45召开新闻发布会。近期，欧元区的通胀率在总体和核心指标上均徘徊在2%以上。这对欧洲央行来说是个好消息，因为该行在2022年底不得不面对超过10%的年通胀率。
较低的通胀和对增长前景的不确定性使得位于法兰克福的机构再次能够降息25个基点。
投资者将关注欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德关于央行下一步行动的暗示。大规模的国防开支是否意味着更高的通胀和暂停降息？借贷成本是否会进一步下降？
只有几个不安的确定性：拉加德将强调极高的不确定性，并誓言将根据每次会议做出决策。
如果拉加德不暗示任何即将到来的降息，而是采取观望态度，欧元（EUR）可能会上涨。
除了对进一步行动的暗示，投资者还将关注欧洲央行更新的增长和通胀预测，这些预测可能仍将保持在低水平。
7）非农就业数据可能低于预期，影响市场情绪
星期五，北京时间20：30。自去年初以来，美国非农就业数据已经连续三个月未能超出预期。当前的两个月超预期的势头会在5月份的数字中结束吗？
与非农就业数据预期的波动性相反，大多数修正都是向下的。总体数据的预期将在本周变化，当领先指标如ADP就业报告公布时。然而，有充分理由预期4月份的数据会向下修正。
特朗普的政策是否影响了就业？没有明确的证据。埃隆·马斯克在政府效率部（DOGE）失业，因为他削减开支和解雇员工的努力几乎没有成效。
关税是否导致裁员？人工智能（AI）在创造或消灭职位方面的作用如何？5月份的非农就业数据可能会揭示一些近期趋势。净招聘放缓的可能性很大，但净失业的可能性不大。
虽然本周经济日历内容丰富，但必须注意与贸易相关的头条新闻可能随时出现，触发意外的价格波动。交易时请谨慎。
（亚汇网编辑：林雪）
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