全球主要央行正走向一个罕见的分岔路口。市场交易员们正在暗中布局，预测欧洲央行最早可能在明年启动加息，而美联储则预计将持续降息。这种背道而驰的政策路径，或将彻底扭转本已疲软的美元走势。
互换市场已透露出先机：欧洲央行2026年加息的可能性，正悄然超过降息。与此同时，市场普遍预期美联储将在本周会议上再次降息，并在2026年至少再降降两次。在美联储持续宽松的背景下，市场对欧元区、加拿大、澳大利亚明年可能加息的押注，正在迅速收窄利差，一场无声的货币挤压战正悄然拉开序幕。
鸽声下的暗涌：美联储降息步伐或将放缓
面对就业市场下行风险的加剧，美联储已在今年9月、10月和12月连续三次降息25个基点，将利率区间下调至3.50%-3.75%。自去年以来，这已是连续的宽松周期。
12月的政策声明中，措辞出现了微妙变化——“幅度”与“时机”成为新的关键词。这与去年12月的声明调整如出一辙，似乎暗示：进一步降息的门槛正在提高。
更值得关注的是内部裂痕。12月的利率决议出现了三张反对票，创2019年10月以来新高。点阵图显示，另有四位官员倾向于暂停降息，意味着总计七人对降息持保留意见。这种分歧程度，被市场解读为37年来最显着的一次。
风向突变？欧洲央行传递强烈鹰派信号
今年上半年，欧洲央行延续降息，将存款利率降至2.0%。但下半年剧情逆转——欧元区经济展现出韧性，通胀持续稳定。第三季度GDP同比增长0.3%，优于预期；通胀率则在2.1%附近波动。
于是，市场焦点已从“何时再降”转向“会不会加”。12月3日，欧洲央行执行委员施纳贝尔公开表示，她对市场押注加息的预期“相当有信心”。她警告，经济复苏与财政扩张可能推高通胀。作为首位明确表态利率已触底的官员，她的言论被视作强烈的政策转向信号。
英国央行：在分歧中谨慎前行
自2024年8月以来，英国央行已六次降息，累计150个基点，利率降至3.75%。然而，12月的降息决定仅以5:4的微弱优势通过，行长贝利投下了关键一票。四名委员坚持维持利率不变，立场比预期更为鹰派。
政策声明指出，进一步放宽政策将“更加难以抉择”。这意味着，随着利率接近中性水平，英国央行的降息步伐或将明显放缓。
日本央行的“孤独征程”：加息远未结束
自退出负利率以来，日本央行已累计四次加息，最近一次在12月将利率上调至0.75%，创30年新高。多重因素支持其继续收紧政策：核心通胀连续44个月高于2%，日元疲软加剧通胀担忧，且工资-物价良性循环正在形成。
12月加息以9:0全票通过，显示内部高度共识。日本央行在声明中强调，实现2%通胀目标的可能性“正在上升”。
2026展望：多速世界，暗藏玄机
2026年，全球货币政策“多速并行”的格局将更加清晰：
美联储与英国央行可能继续降息，但步伐谨慎；
欧洲央行有望转向中性，甚至试探性加息；
日本央行或将继续其独特的紧缩之路。
这种前所未有的分化，不仅关乎利率本身，更将重新定义全球资本流向、汇率波动与资产价格。交易员们已开始押注——在主要央行看似确定的路径之中，谁会在2026年率先打破平静，扣动加息的扳机？
（亚汇网编辑：林雪）
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