今日港股行情投行追踪：下半年内地汽车混动加速新能源渗透 警惕车市竞争加剧

   一、交银国际：下半年内地汽车混动加速新能源渗透 警惕车市竞争加剧

   交银国际发布研报称，展望2025年下半年内地汽车行业，其中乘用车：下半年多款增混车型上市，全年新能源中国内地渗透率有望达55%，高速 NOA 搭载车型售价可能降至20万元人民币（下同）以下，警惕车市竞争加剧。建议关注：比亚迪股份（01211）智驾+出口；小鹏汽车-W（09868）M03 MAX /G7/增程车型陆续上市。两者评级均为“买入”。

   二、国泰海通证券料国内稀土价格正处于大周期底部 未来价格中枢有望持续抬升

   国泰海通证券表示，外盘稀土涨价为锚，内盘价格或随着出口许可下发形成海外“反向收储”通道。由于海外的中重稀土氧化物及磁材主要依赖中国供给，该机构认为2024年以来稀土价格处于较低位置，海外终端需求方出于经济利益考量，保持较低库存运行，从中国出口量也可以看出海外并未大规模补库。但中国此次实行中重稀土管制后，海外中重稀土价格大幅上涨，将激发海外刚性需意求的补库愿。据SMM，中国从5月中旬开始已经向部分稀土磁材生产商发动出口许可，随着合规化稀土磁材出口恢复正常，海外涨价有望向国内传导。该机构指，近期国内出口许可证已经逐步下发，国外涨价有望逐步向国内传导。随着稀土价格中枢抬升，国内稀土磁材企业有望迎来业绩、估值双击，优选资源、磁材端龙头企业。该机构认为国内稀土价格正处于大周期底部，未来价格中枢有望持续抬升：（1）供给端，国内稀土配额增速放缓已成为主基调，而作为国内稀土矿重要来源国的缅甸扰动仍未结束，供给刚性或进一步强化；（2）需求端，2024年以来国内“两新”政策加码强化终端景气周期，该机构测算2025年国内新能源汽车、空调对稀土磁材需求有望维持37%/19%增速，氧化镨钕维持紧平衡状态。当前国内稀土矿或已进入去库节奏，在出口管制后海外刚性补库需求刺激下，随着海外稀土涨价向国内传导，矿端紧缺有望显现，或将放大价格上涨弹性，稀土磁材企业有望迎来业绩、估值双击。

   三、华泰证券：5月经济活动数据同比较为稳健 但部分指标环比边际减速

   华泰证券表示，整体而言，5月经济活动数据同比较为稳健，但部分指标环比边际减速。其中5月关税政策变化“过山车”可能带来短期出口及工业生产的扰动，但随着美国库存提升、抢出口的拉动效果减弱，出口增速中枢可能边际下移。政府债发行延续同比多增但增幅有所收窄，稳增长政策或进入观望期。该机构指，工业方面，该机构预计5月规模以上工业增加值同比增速从4月的6.1%略回升至6.2%左右。消费方面，该机构预计5月社零总额同比增速5.4%，消费环比略强于季节性。投资方面，该机构预计5月城镇固定资产投资同比增速较4月的4.0%持平，其中基建活动有所提速、部分受益于专项债延续多增。

   四、中信证券：中国算力市场方兴未艾，具备资金+电力+区域优势企业更为受益

   中信证券表示，当前算力中心可以分为IDC及AIDC两类，而AIDC提供了算力市场主要增量。人工智能需要大量计算，所需计算能力呈指数级增长。计算量排名前列的模型中，用于训练计算密集型模型的计算量每年稳定增加约5倍左右。全球市场来看，根据麦肯锡预测，对数据中心电力容量的需求正在以每年19%至27%的速度增长，为了避免短缺，2024-2030年期间必须在不到四分之一的时间内建成至少两倍于2000年以来建成的数据中心电力容量。美国市场来看，各家企业仍持续加大资本支出，主要科技企业2025年总体的资本开支计划相较于2024年提升28.65%，尽管美国机柜建设水平连续几年创下纪录，但2024年底北美的主机托管空置率仍降至2.6%的历史新低，单机柜月均收入逐步提升，租金价格持续走高。

   五、小摩：予中国建筑国际（03311）“增持”评级 升目标价至15港元

   摩根大通发布研报称，覆盖中国建筑国际（03311），予“增持”评级，目标价由12.1港元上调至15港元。该行认为集团在国内的工程与建设行业中有独特地位，因其有约45%的收入来自现金流稳定的香港和澳门，而集团善用先进技术以捕捉市场机会，加上其不参与房地产开发项目。该行认为中国建筑国际存在重评的机会，并将其目标市账率定为1倍，相较之前为0.7倍，高于行业平均水平，因集团有卓越的盈利表现，去年股本回报率为15%，相对于主要同行为6%至9%，派息比率为33%，而同行为16%至22%，另外集团的营运现金流状况亦有改善。

   六、招商证券国际：看好医药股 首推新加入和黄医药（00013） 目标价62.8港元

   招商证券国际发布研报称，美国临床肿瘤学会年会于5月30日至6月3日在芝加哥举行，涵盖约30个专题。乳癌、肺癌和免疫疗法是最受全球肿瘤学界关注的专题，从全球视角看，该行承认为一线 Her2 阳性转移性乳腺癌（DESTINY Breast09）、三阴性乳癌（ASCENT-04）、ESR1 突变乳癌（SERENA 6）及二线小细胞肺癌（DeLLphi-304）取得核心突破，将取代现有标准。招商证券国际留意到资金持续流入生物制药/生物技术领域，符合该行先前的观点。首推股票：翰森制药（03692，增持）、信达生物（01801，增持）、基石药业（02616，增持），新加入及黄医药（00013，增持）。该行认为，和黄的赛沃替尼未来联合奥希替尼在针对 TKI 抗药性后市场的潜力被当前市场普遍低估，公司在抗体偶联药物 ATTC 平台的布局正稳步推进，当前市值未能充份反映其管线价值；该行预期，市场将对公司进行重新定价，目标价62.8港元。

   （亚汇网编辑：书瑶）

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