港股各大机构最新研报（2025/4/17）

   一、美银证券：降今年油价预测至65美元 下调中国石油股份（00857）中国石油化工股份（00386）目标价

   美银证券发布研报称，预期高关税打击全球需求，将导致今年全球石油市场供过于求的规模由每日32万桶增至每日65万桶，相应将今年布伦特原油价格预测下调至年初水平，即每桶65美元，并将2026年预测从每桶73美元下调至70美元。美银证券认为，中国石油股份（00857）盈利韧性强，预期进口天然气成本将随着油价下降，中石油今年单位利润率可能提升，基于最新油价预测及利润率潜在提升，将其今明两年盈利预测下调11%及8%，目标价从7.2港元下调至6.8港元，评级“买入”。美银证券亦重申对中国石油化工股份（00386）的“买入”评级，今明两年盈利预测下调27%及10%，目标价从5港元下调至4.7港元，预期油价下跌时中石化受到库存损失的拖累更大。

   二、中金：维持腾讯控股（00700.HK）“跑赢行业”评级 目标价600港元

   中金发布研报称，基于腾讯控股（00700.HK）广告和云计算的收入增长，该行此前分别上调2025/2026年收入1%及2%，至7172亿及7576亿人民币，维持2025/2026年Non-IFRS净利润预测不变，维持“跑赢行业”评级。由于市场估值中枢上移，此前已上调目标价8.5%至600港元，对应预测今年Non-IFRS市盈率20.6倍。截至2025年4月17日收盘，腾讯控股（00700.HK）报收于458.0港元，上涨2.23%，换手率0.27%，成交量2447.98万股，成交额111.89亿港元。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有33家投行给出买入评级，近90天的目标均价为595.03港元。国海证券最新一份研报给予腾讯控股买入评级，目标价603港元。

   三、大摩：予友邦保险（01299.HK）目标价81港元 评级“增持”

   摩根士丹利发布研报称，料友邦保险（01299.HK）首季新业务价值（按固定汇率）升6.9%，主要受到平均资本回报率（APE）增加7.3%及毛利持平在54.2%的支持。该行相信，放缓属暂时性，并持续估计新业务价值增长今年上半年及全年均增长12%，认为公司估值吸引。该行予公司目标价81港元，评级“增持”。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有13家投行给出买入评级，近90天的目标均价为83.9港元。兴证国际最新一份研报给予友邦保险买入评级。

   四、麦格理：料同程旅行（00780.HK）受惠利润率改善 上调目标价至25.1港元 重申“跑赢大市”评级

   麦格理发布研报称，预计同程旅行（00780.HK）首季收入同比升16%，上调对公司今明两年经调整净利润预测3%及2%，对该股目标价由24.3港元上调至25.1港元，重申“跑赢大市”评级。考虑到内地酒店业每日平均房价跌幅收窄，以及补贴下调和更好的增值服务销售带来的实收率逐步改善，预计住宿分部销售额同比增长22%。考虑去年首季高基数，预估运输业务收入同比增长12%。该行料同程今年首季净利润率同比扩大2.9个百分点，基于变现化提升，更佳流量算法及整体营运效率改善。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有9家投行给出买入评级，近90天的目标均价为24.23港元。CMB International Capital Corporation Limited最新一份研报给予同程旅行BUY评级，目标价24港元。

   五、摩根士丹利发布研报称，下调中国中车（01766.HK）目标价8.3%，从6港元降至5.5港元，维持“增持”评级

   摩根士丹利发布研报称，下调中国中车（01766.HK）目标价8.3%，从6港元降至5.5港元，维持“增持”评级。大摩对该公司2025-2026年收入预测大体不变，毛利率预测下调1.9-2个百分点，考虑2024年的数据，对该公司2025年纯利预测下调10%，2026年下调12%，同时引入2027年预测。对该公司的基本假设认为，2024-2026年动车组（MU）整体销量为约700台，而2021-2023年为420台，增长60%以上。投行对该股关注度不高，90天内无投行对其给出评级。中国中车港股市值205亿港元，在运输设备行业中排名第1。

   六、瑞银：料万洲国际（00288.HK）首季盈利增长可观 目标价升至7.6港元

   瑞银发布研报称，预测万洲国际（00288.HK）今年首季盈利将实现可观增长，经营溢利预期同比增长近20%至6亿美元，期内美国业务强劲，欧洲业务稳定，而中国业务较弱，当中包装肉类销售疲软将拖累中国市场利润表现。瑞银重申对万洲的“买入”评级，目标价从7.4港元上调至7.6港元，轻微上调今明两年每股盈利预测。投行对该股的评级以跑赢行业（OUTPERFORM）为主，近90天内共有2家投行给出跑赢行业（OUTPERFORM）评级，近90天的目标均价为10.55港元。中金公司最新一份研报给予万洲国际跑赢行业（OUTPERFORM）评级，目标价8.56港元。

   （亚汇网编辑：书瑶）

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