今日A股十大券商机构观点汇总（2025年9月18日）

   昨日行情

  

   A股三大指数昨日集体上涨，截止收盘，沪指涨0.37%，收报3876.34点；深证成指涨1.16%，收报13215.46点；创业板指涨1.95%，收报3147.35点。沪深两市成交额达到23767亿，较前一日小幅放量353亿。

  

   十大劵商

  

   中信证券：站在全球敞口视角，坚守核心配置方向

  

   随着越来越多的上市公司从国内市场走向全球市场，在制造环节不断将份额转化为定价权，传统基于国内库存周期的经济分析已难以全面刻画市场基本面。复盘本轮行情，成长与价值板块中表现出色的品种大多与出海相关，或深度绑定海外供应链。所以，评价基本面与流动性的匹配度，需站在全球敞口而非国内经济周期的视角。本轮行情除过去4周存在明显情绪溢价外，多数时候是由“聪明的钱”推动的结构性行情，这决定了投资者应淡化市场波动，避免盲目扩散投资。市场短期内可能因情绪溢价出现超额换手，不过日均成交若能回归至1.6-1.8万亿元，便可视作情绪溢价已被消化。

  

   在配置方面，行业选择应坚守资源、新质生产力与出海三大方向，持续聚焦资源、消费电子、创新药、化工、游戏和军工等领域。这些行业不仅受益于国内政策支持与产业升级趋势，在全球市场竞争中也具备较强优势，有望在未来市场中持续创造价值。

  

   国泰海通证券：中国股市上升逻辑可持续，年内有望再创新高

  

   近期，市场分歧加大，股指有所调整，但国泰海通证券认为中国股市上升的逻辑依然稳固，年内A/H股指有望再创佳绩。中国转型进程加快，经济社会发展的不确定性降低，能见度提升，这为估值重估奠定了坚实基础。无风险收益呈系统下沉态势，股票市场机会成本降低，资产管理需求井喷，增量资金入市成为必然趋势且远未结束。与此同时，“及时、合理、得当”的经济政策以及“提高投资者回报”的资本市场改革，显著提升了社会各界对中国资产的价值认知并改善了风险预期。此外，全球宽松周期即将开启，中国反内卷和增量经济支持举措有望进一步强化，为股市行情注入新动力。

  

   在主题投资方面，建议关注商业航天领域，卫星移动通信牌照的发放，将促使技术创新与场景突破共振，带动液体火箭、卫星载荷、发射场等领域的投资热潮；反内卷领域，随着综合整治“内卷式”竞争的加速推进，造纸、养殖、锂电、储能等行业有望受益于格局优化与价格预期改善；AI应用领域，政策引领加速产业规模化发展，金融、办公、游戏等领域的应用落地及国产算力渗透率提升值得关注；具身智能领域，机器人产业从技术探索迈向规模商用，关键零部件与轻量化材料企业将受益于技术升级与规模化发展。

  

   中国银河证券：延续震荡上行，关注科技与估值修复板块

  

   随着指数逐步回升，场内资金交易情绪回暖。海外方面，尽管市场已充分计价美联储年内至少降息3次的预期，但联储议息会议仍是资金关注焦点，部分资金预期降息幅度可能超预期。国内增量资金值得期待，预计后续国内外流动性将保持良好状态，A股中期大概率延续震荡上行走势。不过，短期内市场波动可能加剧，需适当关注风险。

  

   在操作方向上，海外甲骨文公司业绩大超预期，强化了全球AI产业的叙事逻辑，国内Qwen大模型发布以及互联网公司采用国产自研芯片进行大模型训练等消息，显示出国内AI情绪稳步上行。虽然科技板块波动可能加剧，但短期内难以有其他板块承接AI方向的热度，因此科技仍是重点关注方向。在非科技领域，有色金属、汽车等估值相对较低的板块已吸引更多资金关注。随着市场情绪发酵，“补涨”逻辑有望延续。考虑到国庆黄金周临近，白酒销售数据略有好转，反内卷（资源品、化工等）和消费（服务业、医药）可作为中期关注的重要方向。

  

   申万宏源证券：市场改善条件渐趋成熟，把握结构性行情

  

   当前市场处于性价比消化期、预期锚定切换期与新主线新催化等待期。近期科技产业趋势不断催化，维持了市场热度。在此阶段，产业发展的趋势和规律发挥着关键作用，持续的催化剂强化了产业趋势，推动股价突破静态性价比约束，这也是结构性行情走向极端的必要条件。当下是“牛市不怕等”的关键阶段，A股基本面和资金流入处于“双底部区域”，后续仅存在“继续磨底”与“改善”两种可能，且改善的条件正逐步成熟，这是牛市现阶段能够稳步推进的核心原因。

  

   在配置策略上，应先把握好结构牛行情。AI算力产业链行情持续，催化不断强化产业趋势认知；固态电池、储能、特斯拉机器人等领域产业纵深大，投资赔率高；反内卷是结构牛向全面牛转化的关键结构，中期看好光伏和化工的重估机会。这些领域不仅顺应产业升级方向，在政策支持与市场需求推动下，有望迎来业绩与估值的双重提升。

  

   华泰证券：维持高仓位，回归性价比与景气度

  

   上周A股短暂消化止盈压力后转涨，创阶段性新高。交投活跃度备受关注，国内资金保持活跃，小盘向大盘切换趋势减弱但未逆转，聚焦产业趋势的特征依旧显著，不过抱团现象有所松动。国内基本面中期向上趋势难以证伪，交易活跃度高，赚钱效应扩散，建议投资者维持较高仓位。但在选股时，需适度回归性价比与景气度，避免盲目追高。

  

   在配置方向上，可关注国产算力链，随着国内科技自主可控需求提升，国产算力链发展空间广阔；创新药领域，政策支持与研发进展推动行业持续发展；机器人产业，技术进步与应用场景拓展使其具备长期投资价值；化工板块，部分化工产品供需格局改善，有望迎来盈利修复；电池行业，新能源产业发展带动电池需求持续增长；大众消费龙头，消费市场的稳定增长为其提供业绩支撑。

  

   招商证券：聚焦景气与困境反转领域

  

   近期，国内外宏观流动性改善，8月M1增速回升，M2-M1剪刀差收窄，显示定期存款持续活化。外部流动性方面，美国劳动力市场疲软叠加美联储独立性担忧，市场对美联储年内降息3次的预期升温。以A股2025年中报财务指标为参考，考察行业净利润增速、毛利率、ROE、供给水平、产能扩张、自由现金流占收入比等指标，建议关注两类领域。一是景气度较高的领域，如软件开发、工业金属、专用设备、传媒、工程机械、通信设备、通信服务、汽车零部件、通用设备、半导体、证券、化学制药等，这些行业在经济复苏与产业升级过程中，有望持续受益。二是部分困境反转的领域，如养殖业、水泥、装修装饰、物流、饮料乳品、风电设备、电池、光伏设备等，随着行业供需结构调整与政策支持，业绩有望迎来改善。

  

   中信建投证券：聚焦景气赛道，关注通胀改善

  

   近几个月投资者对基本面的关注度有所下降，但随着市场估值修复完成并进入慢牛整理期，基本面因素将重回视野。慢牛格局既需要景气赛道作为引领，也离不开整体基本面的支撑，通缩倾向的扭转至关重要，这也是吸引海外资金配置中国资产的关键。当前市场资金面和情绪面处于高位整理，尚未崩塌，景气赛道催化不断，AI算力主线的核心逻辑未被证伪，在市场整理期需注意高低切换。

  

   行业重点关注AI，产业发展前景广阔，持续创新有望带来新机遇；生猪养殖，行业周期波动，关注产能变化与价格走势；新能源，政策支持与市场需求推动行业持续发展；新消费，消费升级趋势下，新兴消费领域潜力巨大；创新药，研发突破与需求增长为行业注入动力；有色，经济复苏带动需求提升；基础化工，部分产品供需改善；非银金融，资本市场发展为其带来机遇。

  

   兴业证券：市场进入轮动扩散期，关注多元景气方向

  

   当前市场已进入轮动扩散阶段，行业轮动强度指标从低位开始回升，预示着市场正通过轮动寻找新机会。许多板块拥挤度回落至中等或偏低水平，为轮动扩散提供了结构基础。从季节性规律来看，8-9月通常是行业轮动较为剧烈的时期，而今年8月以来市场共识偏强，行业轮动强度持续逆季节性下行，9月有望迎来轮动强度上行，市场将积极寻找新的景气方向。建议重点关注港股互联网，行业监管环境改善，业绩增长可期；创新药，研发投入增加，创新成果不断涌现；新能源，产业发展前景广阔，技术进步推动成本下降；新消费，消费升级催生新需求；景气周期的有色和化工，供需格局改善，行业盈利提升。

  

   华西证券：牛市驱动力未变，聚焦高景气赛道

  

   海外方面，美联储9月降息已成市场共识，后续中美谈判进展将影响全球风险偏好。对于A股而言，本轮牛市驱动力未变，政策持续支持“稳股市”，居民端潜在增量资金充沛。在牛市行情中，景气赛道有望享受估值溢价。政策上，十月将召开四中全会，硬科技、新质生产力领域或有政策催化；产业上，海外AI产业资本开支预期增强，市场反应积极；盈利上，A股盈利筑底阶段需精选高景气赛道，TMT领域2025年盈利预期亮点多。

  

   行业配置首选高景气赛道，如固态电池、储能、创新药、AI应用、人形机器人等；关注新消费领域，如IP经济、口含烟等；在美联储降息背景下，港股互联网有望获“外资+南下”资金加持。这些领域顺应经济发展趋势，具备较高的成长性与投资价值。

  

   中原证券：全球资金流入，A股震荡上行可期

  

   全球配置资金持续净流入A股市场，居民储蓄加速向资本市场转移，形成稳定的增量资金来源。美联储释放降息信号，全球流动性预期宽松，美元走弱利于外资回流A股。预计短期市场将稳步震荡上行，但仍需密切关注政策面、资金面以及外盘变化。政策方面，国内政策的调整与出台将影响市场走势；资金面，增量资金的规模与流向决定市场活跃度；外盘波动，特别是全球主要经济体股市与宏观经济数据变化，可能对A股产生溢出效应。投资者应综合考虑这些因素，合理调整投资策略，把握市场机遇。

  

   （亚汇网编辑：章天）

  

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