亚盘市场行情
交易员们正准备迎接美国石油协会（API）每周报告的发布，该报告将于周二晚些时候发布。截至目前，WTI原油报价64.23美元，Brent原油报价68.58美元。
原油市场基本面综述
白宫哈塞特预告就业转差：AI刺激生产力，减少劳动力需求。
美商务部长卢特尼克卷入爱泼斯坦文件，遭议员施压辞职。
美联储博斯蒂克：我开始看到人们对美元的信心产生怀疑。
IMF总裁格奥尔基耶娃淡化美元跌势，称短期汇率波动无需过度反应。
欧盟在针对俄罗斯的第20轮制裁方案中首次提议将第三国港囗纳入制裁范围。
法国央行行长维勒鲁瓦意外提前至6月卸任。
英国政府通讯联络主任蒂姆·艾伦辞职，为24小时内首相办公室第二位离职的高级官员。苏格兰工党领袖萨尔瓦尔呼吁英国首相斯塔默辞职，英国卫生大臣认为斯塔默无需辞职。
机构观点汇总
荷兰国际银行：美伊谈判“转暖”难压油市！多头持仓创下一年新高，本周三大月报能否点火油市？
由于美伊核谈判被视为具有建设性，亚洲早盘交易时段油价再度承压。目前双方正计划举行新一轮谈判。显然，事态演变仍存在高度不确定性，这意味着市场可能会继续计入风险溢价。尽管据报道间接谈判具有建设性，但美国于周五针对伊朗石油出口实施了额外制裁。特朗普总统也在同一天签署了一项行政命令，允许对与伊朗进行贸易的国家征收商品关税，不过他并未立即实施这些关税。
鉴于局势持续不明朗，投机客仍对在原油市场建立空头头寸感到紧张。最新的持仓数据显示，投机客在最近一个报告周内将洲际交易所布伦特原油净多头头寸增加了31332手。截至上周二，其净多头头寸达到278249手，为2025年4月以来的最大头寸。这一波动主要由空头回补驱动，报告周内总空头头寸减少了26847手。
原油市场的不确定性也促使期权市场参与者越来越多地为潜在的价格上涨进行布局，布伦特原油波动率偏向看涨。
随着国际能源周本周在伦敦开幕，本周可能会出现大量关于石油市场观点的扰动。此外，美国能源信息署（EIA）将于周三凌晨发布《短期能源展望》，随后欧佩克+于同日发布月度石油市场报告，国际能源署（IEA）则于周四发布月度石油报告。
分析师Tim Duggan
原油市场同时存在的两种矛盾状态：纸货市场在宏观杂音和局势降温的头条新闻中摇摆不定，而实物市场则在痛苦地嘶吼着供应短缺，尤其是非受制裁的原油桶。这种分歧正是风险所在。油价全周虽然滑坡，但盘面具有欺骗性。主流原油桶的实物紧缺是真实存在的，伊朗风险的溢价被低估，全球最大的大宗商品交易商已亮出了底牌。当前市场脆弱且受新闻驱动，霍尔木兹海峡一旦出现任何闪失，油价都将迎来剧烈的重新定价并大幅走高。
Vortexa的数据发出了紧缺信号：主流原油桶正在消失。过剩原油进入陆上库存的速度正在加快。我原本认为这些库存会主要流入美国，但过去一周的情况并非如此，除了美国以外，各地的到港量都在增加。看涨因素比比皆是，印度依然是市场的核心买家，其已大幅减少了受制裁俄罗斯原油的到港量。此外，市场目前还包含5美元的伊朗风险溢价，而情况甚至还没到“火热”的地步。
我在之前的报告中深入探讨了这方面以及霍尔木兹海峡的问题。当我们考虑海峡关闭时，必须权衡许多因素：历史、物流、管道，以及海陆空战争。
商业机构正利用这些高风险溢价带来的溢价机会进行远期价格对冲。这一群体在价格越高时卖出越多，以锁定远期合约价格。商业空头仓位目前处于1.98个标准差的水平。我倾向于低买高卖而非追高入场，如果期间出现特朗普称“取得重大进展”之类的头条新闻导致价格下跌，那将是风险溢价过早被剔除，多头仍应持有以应对伊朗的潜在反击。
瑞典北欧斯安银行
随着美伊双方周五在阿曼展开对话，市场开始有所降温。布伦特原油今早延续跌势，下跌0.9%至67.4美元/桶。正如我们此前所言，我们认为美国对伊朗发动攻击并导致局势失控、霍尔木兹海峡石油供应大范围中断、进而引发油价剧烈飙升的可能性极低。这将危及特朗普的中期选举，目前美国选民已对生活成本问题深感不满，并抱怨特朗普在外交事务上耗费了过多精力。
特朗普上周声称印度已同意不购买俄罗斯原油，但这一表态目前看来缺乏实质依据，因为印度并未签署任何此类书面协议。考虑到市场已在合法与非法原油的“双轨制”中挣扎，该言论上周自然对油价形成了支撑。目前针对伊朗和俄罗斯受制裁原油的市场摩擦较多，若印度真同意停购俄罗斯原油，合法原油市场的供应将更加趋紧。
实物市场此前紧缩程度超预期，近期对伊朗风险的担忧更是雪上加霜。目前市场对伊朗风险的焦虑可能正趋于平静，实物市场的紧缩状况在未来数周也将逐步缓解。去年里海石油管线混合油平均出口量为150万桶/日，但由于11月下旬乌克兰发动无人机袭击、田吉兹油田火灾干扰以及严冬恶劣天气等多重因素，1月出口量降至不足100万桶/日。此外，强烈的冬日风暴也干扰了美国原油生产。不过，随着未来几周供应回升，上述不利因素正逐步消退。实物市场紧缩预计在未来两周得到缓解，市场也可能开始习惯伊朗局势。但只要美国军舰依然部署在相关海域并对准伊朗，伊朗风险溢价就无法被彻底消除。
PVM石油公司
全球石油供需数据采集正变得日益困难且缺乏透明度，目前的情况可能尤为严重。因此，时常需要进行数据修正。如果供应量被低估或高估，一旦修正，需求和/或库存变动也必须随之调整，反之亦然。当上述等式的主要组成部分与预测库存不匹配时，就会出现“消失的产量”这一术语。如今这一词汇被提及的频率越来越高，对预测未来石油平衡具有重大影响。
“消失的产量”出现有多种原因，自2022年以来尤为明显。由于“影子船队”规模呈指数级增长，追踪石油供应已成为一项艰巨任务。这些船队将受制裁的委内瑞拉、伊朗或俄罗斯原油运往世界各地，主要目的地是远东地区。
最后，额外的需求最终会从过往数据中被挖掘出来。尽管数据点每月都会根据全球经济、地缘政治甚至不可抗力因素进行修订和调整，但国际能源署（IEA）在2025年4月至5月间将2024年全球石油需求追溯性上调35万桶/日，并据此核减库存，这在市场上引起了轰动。4月份还被认为存在超过20万桶/日的全球供应过剩，一个月后却变成了超过10万桶/日的库存消耗，这不可避免地对2025年的需求增长产生了连锁反应。这些“消失的产量”被找回，为石油输出国组织（OPEC)与国际能源署之间的相互指责提供了温床，并加剧了两家机构对石油需求和库存变动估算之间的巨大分歧。
尽管如此，令人好奇的是，国际能源署在去年确定了2024年有35万桶消失的产量后，又在10月得出结论称，仅2025年8月就有147万桶/日的石油去向不明。与此同时，该机构报告称当月存在204万桶/日的盈余。这为国际能源署的反对者提供了口实，他们认为，如果这部分去向不明的产量被计算在内，库存增幅其实仅为57万桶/日。预测未来、甚至是过去的石油平衡，似乎是一件混乱的事情。等式中供应侧和需求侧的估算存在巨大差异，唯一的共识是，2026年的全球石油库存将高于2025年。
（亚汇网编辑：林雪）
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