原油市场要闻：供应过剩承压油价 多重变量重塑格局

   2025年国际原油市场呈现“上半年震荡、下半年单边下行”的显著特征，年末布伦特原油期货价格跌破60美元/桶关口，创下5月以来新低，供应过剩格局持续主导市场走向。与此同时，OPEC+产能调控困境、美国能源政策转向及AI产业催生的能源需求新变量，正共同重塑全球原油市场的未来走向。

   供应端过剩压力持续加剧是年内油价走低的核心推手。OPEC+内部利益分歧导致产能调控政策效果式微，2025年其加速推进减产退出计划，6个月内完成220万桶/日自愿减产退出，后续又推进165万桶/日减产计划的退出行动，9月便提前完成原计划2026年9月才结束的联合减产回补。尽管11月会议决定2026年一季度暂停增产，但已释放的大量产能令市场供过于求态势难以逆转。国际能源署（IEA）预测，2026年全球石油日均过剩量将达409万桶，相当于全球需求的4%。

   美国能源政策转向进一步放大供应压力。新一届美国政府将能源政策从“激进转型”调整为“安全优先”，通过终止电动汽车购车税收抵免、压缩风光发电补贴等举措，减缓新能源替代速度，预计2026年美国石油发电需求增长8%。供应端方面，美国页岩油产量已恢复至疫情前高点，二叠纪盆地技术升级推动产能持续扩张，IEA预计2026年美国页岩油将增产120万桶/日，占非欧佩克产油国增量的60%以上。

   地缘政治与新兴需求变量带来不确定性。美对俄新一轮制裁直指俄两大石油公司，但俄罗斯通过“影子舰队”和出口东移等方式规避制裁，短期内出口未受显著冲击，却导致海上滞留原油占全球海上库存的32%，加剧区域油价波动。长期来看，AI产业爆发催生的能源需求成为新亮点，2026年全球数据中心、AI及加密货币的电力需求预计将较2022年大幅增长，其中油气发电因启动快、审批高效成为重要供电选择，有望拉动燃料油等石油产品消费增长51万桶/日。

   展望2026年，市场普遍认为原油仍将维持供过于求格局，但油价或迎来筑底回升契机。当前布伦特原油全年运行区间预计在55-75美元/桶，随着上半年供应过剩压力达峰，下半年油价重心有望上移。分析人士指出，OPEC+后续产能调整节奏、地缘政治演变及AI能源需求释放力度，将成为决定油价走势的关键变量，全球原油市场正在供需重构中寻找新的平衡。

   （亚汇网编辑：章天）

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