亚盘市场行情
由于中美贸易谈判取得进展提振了石油需求前景，WTI小幅走高。美国石油协会（API）每周原油库存报告将于周二发布。截至目前，WTI原油报价61.55美元，Brent原油报价65.42美元。
原油市场基本面综述
美国CPI—-①美国9月CPI全线低于预期，交易员押注美联储年内再降息两次。②美国白宫国家经济委员会主任哈塞特：数据“非常出色”,通胀正在放缓，美联储压力减轻。③美国白宫：下个月可能无法公布通胀数据，为史上首次。
美国派遣福特号航母打击群前往加勒比海。
特朗普：由于关税政策，股市正比以往任何时候都更加强劲。
据日经新闻：美国总统特朗普访问日本期间，日美将签署技术合作谅解备忘录。
高市早苗与特朗普进行首次电话会谈。
美参议员：亚洲之行后，特朗普将在国会就可能扩大对委内瑞拉打击举行吹风会。
贸易协议——①美国与泰国签署关键矿物协议，并将维持对泰国19%的关税；②特朗普与巴西总统会晤，双方将进行经贸谈判，巴方要求在谈判过程中暂停关税；③美国与马来西亚签署贸易协议和关键矿产协议；④美国与越南宣布达成互惠、公平、平衡贸易协议的框架，并将维持对越南20%的关税。⑤不满加拿大反关税广告，特朗普宣布对加方征收10%额外关税。美国宣布终止与加拿大的所有贸易谈判；加总理卡尼：随时准备在美方准备好时重启贸易谈判。
美银援引EPFR数据：截至上周三当周黄金基金创有史以来最大单周资金流入；黄金与债券年度资金流入量或创历史新高。
欧州评级机构Scope下调美国主权信用评级至AA-。
穆迪将法国主权信用评级展望下调至负面。
巴勒斯坦多个派别同意成立独立技术官僚机构治理加沙地带。
巴基斯坦与阿富汗在土耳其举行停火议题第二轮会谈。
柬埔寨泰国在马来西亚签署和平联合声明。
机构观点汇总
撰稿人Irina Slav：从亢奋到理性，油价重新趋稳揭露了这一制裁真相
美国政府对俄罗斯两大原油出口商实施制裁后，市场经历了从亢奋到理性的快速切换。尽管俄罗斯石油公司与卢克石油共同承担着该国近半数的原油出口任务，但油价在短暂冲高后回落，反映出市场对制裁实际效力的审慎评估。从理论上看，制裁范围覆盖每日约300万桶的俄罗斯原油出口，远超IEA预测的235万桶/日的全球供应过剩量。但历史经验表明，制裁很难达到完全效力。华尔街日报注意到美国财政部“可能面临制裁风险”的模糊措辞，实际上为印度和中国等主要买家留下了操作空间——这些国家的金融机构虽难以承受被排除在美元体系之外的代价，但本币结算机制的探索正在加速。
中国和印度进口商暂停俄油订单的初步反应，更像是对新规的谨慎评估而非长期策略。印度观察家研究基金会资深分析师Harsh V. Pant直言，没有国家会因特朗普的心血来潮而突然改变战略。而Kpler高级原油分析师Muyu Xu也认为，尽管短期采购可能收缩，但完全停止进口俄油并不现实。当前印度买家已在紧急核查文件确保油轮不与受制裁实体直接关联，这种“文件游戏”暗示着贸易流调整而非中断。
市场反应轨迹暴露了深层预期，初始恐慌迅速被理性取代，说明交易员普遍预期实际供应中断有限。Vanda Insights分析师Vandana Hari也指出，油价趋稳及获利了结现象，表明市场并未对俄罗斯供应感到恐慌。这种冷静态度可能源于对特朗普政府双重目标的认知——既要在对俄立场上展现强硬，又需兑现维持低油价的竞选承诺。
德国商业银行：俄油贸易版图遭冲击，油市再平衡格局发生变化了吗？
原油市场近期的供应过剩对短期布伦特原油期货合约构成显着压力。短期合约甚至一度出现期货溢价结构，但随着近期油价回升，现货溢价再度走强。当前近月合约较六个月合约溢价已回升至2美元，反映美国制裁可能导致俄罗斯石油供应减少。乌克兰无人机对俄罗斯炼油厂的持续袭击已削弱其柴油产能。据IEA数据，俄罗斯9月柴油出口量降至每日72万桶，低于8月的80万桶。自10月1日起实施的转口贸易禁令进一步加剧供应紧张，推动柴油裂解价差扩大至每桶27美元。结合布伦特原油上涨，柴油价格已重回每吨700美元上方。
然而，尽管面临制裁，俄罗斯海运原油出口在最新报告周仍维持每日370万桶高位，四周均值更升至每日382万桶，创2023年5月以来最高水平。这一定程度上得益于乌克兰袭击导致俄罗斯本土炼油能力下降，从而释放更多原油用于出口。但袭击同时波及哈萨克斯坦产量，不过因其本就超额完成欧佩克+产量配额，预计实际影响有限。
此外，据报道美国与印度即将达成逐步减少俄油进口的贸易协议。印度9月从俄罗斯进口原油量约为每日160万桶，但10月前三周海运进口量已降至每日不足100万桶。若特朗普政府对俄两大石油公司的制裁导致印度进一步削减进口，而俄罗斯未能找到替代买家，非俄罗斯原油需求将上升，原油市场供应过剩压力将得到缓解。上周油价上涨已印证制裁对价格的支撑作用，但总体供应过剩格局仍将限制上行空间。值得注意的是，若中国也减少俄油采购，市场格局可能发生根本性转变。
高盛：对俄新制裁使油价面临上行风险，这一情景下布油或冲高至......
此前美国政府对俄罗斯两大石油生产商罗斯石油公司和卢克石油公司实施制裁。我们估算这两家生产商年内至今日均原油及相关产品出口量达300万桶，占俄罗斯出口总量的45%，其中大部分为原油（日均220万桶）。在等待制裁政策（如豁免条款、时间安排）及俄罗斯石油采购实际变化等更多细节/数据之际，我们注意到该声明对我们的基准油价预测构成额外上行风险——我们原来预测2026年布伦特和WTI原油均价将降至56/52美元/桶，而俄罗斯原油供应进一步减少正是主要上行风险。
但我们维持原有供需平衡表和油价预测，理由有三。首先，我们的基准情景已假设2026年俄罗斯原油产量将较2024年均值下降60万桶/日。其次，新制裁对全球石油进口的实际冲击可能小于两家企业年内日均300万桶的出口量，原因包括：1.进口方可能获得许可证豁免；2.持续采购（折价）俄罗斯原油；3.贸易网络重组；4.欧佩克核心产油国增产。最后，若乌克兰和平进程取得进展，或能源可负担性在西方政策制定中优先级提升，对俄罗斯石油采购的潜在减少可能仅是暂时性的。
在假设俄罗斯原油供应下降150万桶/日的情况持续两个季度，然后部分恢复的情景下，我们估算：1.若欧佩克核心产量符合基准情景，布伦特油价可能冲高至85美元/桶，随后逐步回落至2026年均价73美元/桶（较基准高17美元）；2.若欧佩克核心产量逐步抵消俄罗斯供应的下降，布伦特油价可能冲高至70美元/桶上方，随后回落至2026年均价63美元/桶（较基准高7美元）。
原油市场已对俄罗斯供应中断风险进行剧烈重定价，此次油价变动相当于市场对150万桶/日净供应中断发生概率的预估上调了近60个百分点。
荷兰国际银行：若特朗普对俄制裁升级，或推升布油重返7字头
对于石油市场而言，本次制裁的关键在于其对俄罗斯原油及成品油出口的实际影响程度。俄罗斯目前日均出口原油略超450万桶，成品油约250万桶，其中柴油约占100万桶。这也解释了近期ICE柴油裂解价差走强的原因。市场担忧中间馏分油供应可能进一步收紧。
买家正积极寻求替代来源，特别是来自中东的原油。这一趋势直观体现在布伦特-迪拜价差的收窄上（主要由迪拜基准油价走强所驱动）。
目前市场对制裁的实际效力仍存疑虑，俄油供应将受到多大程度的干扰尚不明确。在制裁出台前，我们持看跌立场，预计2026年布伦特原油均价为57美元/桶，主因市场面临显着供应过剩压力。当前我们暂不更新预测，待制裁对石油流动的影响进一步明朗后再做评估。然而，特朗普政府的政策转向及后续制裁风险，可能共同抬升油价底部。若俄罗斯供应出现实质性中断——例如损失约150万桶/日的对印出口——布伦特原油或将上行至70–75美元区间。
（亚汇网编辑：林雪）
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