长期油价仍锚定在70美元/桶，导致全球油价曲线相对滞后，因此全球资本支出趋势在过去两年没有太大变化。美国原油生产商的并购浪潮应会进一步加强资本纪律，目前就连沙特阿美也加入到了削减支出的行列。毕竟，比起收入以及其他商品指标，油价似乎相对廉价，尤其是考虑到当下库存水平。由于我们预计今年会出现实质性降息，若货币政策放松，加上欧佩克+遵守减产纪律的话，过去两年能源价格的下行压力可能会逆转。
然而，尽管许多因素共同作用使油价稳定在最近80美元区间，但我们认为波动性或有进一步下降的空间。在某种程度上，隐含原油波动率已开始与全球能源市场实际波动率趋于一致。如果地缘政治局势不恶化，预计这一趋势将持续下去，即油价稳定期将延长到二季度。我们预测2024年布油均价为80美元/桶，WTI原油为75美元/桶。
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