黄金市场一周走势回顾与基本面分析（2026/2/8）

   本周黄金市场呈现“深V反转+强势反弹”，伦敦金现从4653.67美元/盎司探底回升，2月8日收报4962.65美元/盎司，周涨幅约2%；国内黄金T+D同步走强，收于1111元/克，周涨2.97%。短期波动源于获利回吐与流动性冲击，中长期受美联储降息、央行购金、供需缺口等支撑，牛市根基未改。

  

   一、核心基本面驱动因素解析

  

   1.货币政策与实际利率：降息预期强化，支撑中期上行

  

   美国1月ADP就业数据低于预期，市场押注美联储3月开启降息，全年降息50-75个基点，10年期美债TIPS收益率回落至2.38%，降低黄金持有机会成本。

  

   美元指数周内先涨后跌，2月8日回落至104.1，对金价压制减弱；美联储2月18日议息会议将成关键，若释放鸽派信号，有望推动金价冲击5000美元。

  

   全球主要央行政策协同偏宽松，英国央行、澳洲联储降息预期升温，欧央行态度谨慎，整体对金价形成中性偏多支撑。

  

   2.官方需求：央行购金持续托底，长期支撑坚实

  

   中国央行连续15个月增持，2026年1月黄金储备突破2400吨；全球央行2026年月均购金60-70吨，占供应20%以上，新兴市场央行补库需求强烈。

  

   全球最大黄金ETF（SPDR）周内虽有小幅减持，但机构长期配置需求未改，亚洲市场资金持续流入，实物交割周期缩短，托底需求。

  

   3.供需结构：缺口扩大，支撑中长期溢价

  

   供给端：2026年矿产金产量预计4950吨，开采成本升至1600美元/盎司，供给刚性增强；再生金增量有限，难以弥补缺口。

  

   需求端：央行购金+投资需求+AI工业用金（增速15%）共振，2026年供需缺口预计320吨，支撑金价中长期上行。

  

   4.地缘风险与市场情绪：避险需求阶段性升温

  

   胡塞武装持续袭击红海商船，美伊谈判遇阻，俄乌冲突余波未平，提升黄金避险属性。

  

   短期地缘缓和压缩避险溢价，但长期风险未消除，为金价提供底部支撑；节前资金回笼叠加保证金上调，短期加剧波动，但抛压已逐步释放。

  

   二、技术面与市场情绪特征

  

   1.技术形态：探底回升，强势信号显现

  

   伦敦金现探底4653美元后形成长下影线，守住周线上升通道下轨（4600美元），确认支撑有效。

  

   均线系统修复，5日、10日均线重新向上拐头，MACD日线金叉，多头动能逐步释放；RSI从超卖区回升至55，脱离弱市区域。

  

   2.市场情绪：从恐慌到理性，多头信心修复

  

   前期“多杀多”后，市场情绪逐步企稳，机构逢低布局，黄金ETF持仓从减持转为小幅增持。

  

   国内市场方面，社保、保险等长期资金通过银行渠道分批建仓，实物黄金需求回暖，支撑国内金价。

  

   三、核心风险与机构展望

  

   1.短期风险点

  

   数据风险：2月11日美国1月非农数据若超20万，或引发美元走强，金价单日回调超3%，需警惕4800美元支撑有效性。

  

   流动性风险：春节临近，国内市场资金波动加剧，避免重仓隔夜，严格设置止损。

  

   技术风险：若伦敦金现跌破4800美元，或重回4700-4800美元震荡区间，短期操作难度加大。

  

   2.机构共识与目标价

  

   摩根大通、瑞银等机构维持2026年底金价5400-6300美元/盎司目标，认为短期调整是布局机会。

  

   中信证券强调，黄金牛市路径为“高位震荡上行”，需关注降息节奏与地缘风险演变。

  

   四、操作策略与结论

  

   1.基本面结论

  

   短期金价处于震荡修复后强势反弹阶段，4800美元/1080元为多空分界；中期美联储降息、央行购金、供需缺口等支撑未变，调整后有望冲击5000美元/1150元。

  

   2.操作建议

  

   短期：4900-4920美元/1105-1110元区间轻仓试多，止损4880美元/1100元，目标4980-5000美元/1120-1130元；突破5000美元可加仓，跌破4850美元止损离场。

  

   中期：4700-4800美元/1070-1080元区间分批建仓，止损4680美元/1060元，目标5000-5100美元/1150-1160元，仓位控制在5成以下。

  

   （亚汇网编辑：章天）

  

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