周三（1月21日），现货黄金目前位于4794.48美元/盎司附近，涨幅为0.65%。
黄金市场基本面分析
一、宏观政策与美元：降息预期延后短期压制金价上行
美联储货币政策动向仍是主导黄金走势的核心变量。近期美国经济数据表现强劲，叠加美联储官员鹰派表态，市场对降息节奏的预期显著调整。美国劳工部1月15日数据显示，截至1月10日当周首次申请失业救济人数降至19.8万人，大幅低于市场预期的21.5万人，印证劳动力市场韧性十足，为美联储维持限制性政策提供支撑。
根据CME“美联储观察”数据，当前市场预计美联储1月降息25个基点的概率仅为5%，维持利率不变的概率高达95%，此前押注4月降息的交易员纷纷调整预期，6月降息已成为市场主流判断。多位美联储官员密集释放偏鹰信号，亚特兰大联储行长RaphaelBostic强调需维持限制性政策直至通胀回落至2%目标，堪萨斯城联储行长JeffSchmid则明确反对进一步降息，担忧通胀前景恶化。
政策预期调整直接影响美元指数走势，此前因通胀数据疲软导致的美元跌势已有所收敛，短期美元指数的企稳回升对以美元计价的黄金形成压制，成为金价高位震荡的重要原因。但中长期来看，高盛预测美联储将在6月、9月各降息25个基点，核心通胀有望逐步回落至目标区间，货币政策宽松周期开启的大逻辑未改，仍将为金价提供支撑。
二、央行购金：节奏放缓但规模仍可观构筑需求底部
全球央行购金延续强势格局，虽2026年购金节奏较2025年有所放缓，但仍处于历史高位区间，成为黄金需求的核心支柱。世界黄金协会数据显示，2025年全年全球央行净购金量达1136吨，创历史次高；2026年1月上半月，中国、土耳其、印度三国合计增持超90吨，延续了积极购金态势。
主要购金国呈现差异化特征：中国央行以“安全节奏”温和增持，2026年计划年购金500吨，1月已增持15吨，购金行为严格控制在外汇储备安全线内，避免过度消耗外汇储备；俄罗斯购金则由结算需求驱动，为规避美元制裁，其石油出口黄金结算比例已提升至50%，2026年计划年购金400吨，1月单月购金100吨以支撑结算需求；印度央行受外汇增速不足制约，购金节奏趋于谨慎，年购金量从2025年300吨降至200吨，1月购金50吨后暂稳节奏；波兰则因黄金占外汇储备比例超限（达25%，超出19.6%安全线），于2026年1月暂停购金，进入风险管控阶段。
整体来看，2026年全球央行购金需求或超1200吨，持续的官方储备需求构筑了金价的坚实底部，削弱了短期回调压力。
三、供需格局：需求端多点发力供给端相对稳定
需求端除央行购金外，黄金ETF持仓与实物消费形成补充支撑。截至2026年1月16日，全球黄金ETF净持仓量达1085.67吨，1月以来累计增持21.58吨，其中1月16日单日增持10.87吨，显示市场配置型需求持续升温，资金对黄金的避险与增值属性认可度提升。实物消费方面，中国、印度作为全球最大的两大黄金消费国，春节前备货需求逐步释放，虽短期受价格高位抑制，但季节性消费旺季仍将对需求形成一定提振。
供给端则保持相对稳定，全球黄金矿产产量无显著波动，主要产金国矿山生产有序推进，再生金供给随价格上涨略有增加，但整体规模有限，难以对供需格局形成实质性影响。供需失衡的格局下，黄金价格易涨难跌，中长期上行趋势得到支撑。
四、地缘与情绪：避险需求催化强化短期波动
全球地缘政治紧张局势持续为黄金提供避险溢价。当前中东、欧洲地缘冲突未得到有效缓解，哈萨克斯坦油田停产等供应扰动引发的市场恐慌情绪，进一步推升了黄金的避险配置需求。同时，全球经济复苏不确定性仍存，欧元区经济景气指数虽超预期回升，但制造业与服务业动能同步走弱，美国财政赤字膨胀担忧加剧，多重风险因素叠加，强化了黄金的避险资产属性。
市场情绪层面，黄金价格突破历史新高后，投机性需求与获利了结行为交织，导致短期波动加剧，但整体多头情绪未被破坏，资金对黄金的配置需求仍在持续。
黄金技术面分析
日线级别：呈现强劲多头格局，价格突破4700美元历史阻力后延续上行，均线系统维持5/10/20日均线多头排列，5日均线支撑位于4675-4680美元区间，为短期趋势提供依托。K线收出带长上影线的阳线，显示高位抛压增强，且价格触及4760-4785美元强阻力区（前期高点+60日均线+斐波那契61.8%回撤位共振），首次突破后难以快速站稳，震荡消化获利盘概率较大。
（亚汇网编辑：章天）
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