黄金市场一周走势回顾与基本面分析（2025/12/27）

   2025年12月20-26日当周，国际现货黄金延续史诗级牛市、连续刷新历史新高，周内最高触及4549.71美元/盎司，国内沪金主连同步走强，周内累计涨幅超3.9%，核心驱动来自美联储降息预期强化、央行与ETF结构性买盘及地缘风险升温，短期受圣诞假期流动性偏低与获利了结影响，高位震荡加剧。

  

   一、一周走势全景回顾（12月20-26日）

  

   1.国际现货黄金（伦敦金）

  

   价格轨迹：12月20日开盘约4338美元/盎司，周中强势上攻，12月23日突破4400美元，24日亚盘触及4525美元，26日亚市早盘再创新高至4531美元，随后小幅回落，周内累计涨幅约4.4%，收盘围绕4500美元整数关口震荡。

  

   关键节点：24日纽约时段因圣诞假期前获利了结，最低触及4448美元；26日亚盘流动性驱动再冲高，欧美市场因假期交投清淡，波动放大。

  

   2.技术面特征

  

   日线级别均线多头发散、布林带开口向上，RSI长期处于70以上超买区间，出现顶部背离信号，存在调整需求；4小时图显示短期均线拐头、MACD死叉，提示高位震荡风险上升。

  

   支撑与阻力：短期支撑4430-4440美元（24日低点），强支撑4400美元；阻力4500美元心理关口，突破后上看4550-4600美元。

  

   二、核心基本面驱动因素

  

   1.货币政策预期：降息逻辑强化，机会成本下行

  

   美联储12月议息会议后，官员集体释放“通胀回落、政策可逐步转向宽松”信号，纽约联储主席威廉姆斯称当前利率略具限制性，2026年可稳步向中性水平靠拢；芝加哥联储主席古尔斯比明确2026年降息次数或多于点阵图中值。

  

   市场定价：2026年3月降息25个基点概率升至67%，美元指数走弱，持有黄金的机会成本下降，推动资金涌入无息资产黄金。

  

   2.结构性买盘：央行+ETF双轮驱动

  

   全球央行延续购金趋势，12月多国央行增持黄金以对冲美元风险，“去美元化”需求提供长期支撑。

  

   全球最大黄金ETF（SPDRGoldShares）12月累计增持28.3吨，持仓规模升至926.5吨，创近6个月新高，资金流入强化多头趋势。

  

   3.地缘政治：风险溢价持续抬升

  

   中东局势紧张、以色列与哈马斯冲突未缓和，美国对委内瑞拉制裁升级，均推动避险资金配置黄金；俄乌冲突与全球贸易摩擦也为金价提供底部支撑。

  

   4.短期扰动因素

  

   圣诞假期导致欧美市场流动性偏低，机构调仓与获利了结引发剧烈波动，24日纽约时段的快速回撤是典型表现。

  

   技术面超买与顶部背离引发阶段性修正需求，高位追涨风险上升，市场倾向“回调做多”而非追高。

  

   三、市场分歧与后市展望

  

   1.机构观点

  

   乐观派：高盛预测2026年底金价至4900美元，摩根大通看至5055美元，认为降息周期与央行买盘将推动金价突破5000美元。

  

   谨慎派：提示短期震荡风险，4400-4520美元区间拉锯概率大，4430-4440美元为关键支撑，需警惕年末资金获利了结带来的回调。

  

   2.核心变量与风险提示

  

   利好延续：美联储“数据依赖”下的宽松周期、央行购金持续性、地缘风险未解除，中期上涨逻辑未破。

  

   利空风险：美国12月非农与通胀数据超预期、美联储官员鹰派表态、流动性收紧引发的技术性回调。

  

   四、交易与配置建议

  

   短期操作：以回调做多为主，关注4430-4440美元/1005-1010元/克支撑区间，止损4400美元/998元/克以下，避免追高。

  

   中长期配置：维持黄金在资产组合中的5%-10%比例，逢低加仓黄金ETF或实物金，对冲利率下行与地缘风险。

  

   风险控制：圣诞至年末流动性偏低，波动放大，严格控制仓位与止损，防范黑天鹅事件冲击。

  

   （亚汇网编辑：章天）

  

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