沪铝情绪面难言乐观 沪铅终端采买偏弱

【特朗普关税政策“受阻”市场一度冲高，但随后由于关税措施维持价格回落，昨日伦铝收跌0.59%至2450美元/吨，沪

根据SMM统计，昨天铝锭社会库存录得51.1万吨，较周一减少2.3万吨，较上周四减少4.6万吨，国内主流铝棒社会库存录得12.8万吨，较周一减少0.2万吨，昨日铝棒加工费震荡下滑。

现货方面，昨日华东现货升水期货110元/吨，环比上涨10元/吨，货源偏紧基差报价抬升，下游按需采购为主。外盘方面，昨日LME铝库存减少0.2至37.5万吨，注销仓单比例下滑至14.1%，Cash/3M维持小幅贴水。

展望后市，国内商品氛围延续偏空，海外贸易局势偏反复，情绪面难言乐观。近期铝锭和铝棒库存持续去化至数年低位对铝价构成了较强支撑，当前铝棒加工费处于中等水平，国内铝库存有望继续去化，将支持铝价在偏高位置震荡，同时期货月间价差可能进一步走扩。今日国内主力合约运行区间参考：20000-20200元/吨;伦铝3M运行区间参考：2430-2480美元/吨。【周四沪

上期所铅锭期货库存录得3.73万吨，内盘原生基差-200元/吨，连续合约-连一合约价差-35元/吨。LME铅锭库存录得29.11万吨，LME铅锭注销仓单录得5.73万吨。外盘cash-3S合约基差-17.34美元/吨，3-15价差-59.6美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.172，铅锭进口盈亏为-809.99元/吨。

据钢联数据，国内社会库存录增至4.57万吨。总体来看：再生原料库存有限，再生利润承压，再生铅企开工持续下行，再生冶炼收货减少，废电瓶售价暴跌后略有回暖。蓄企开工重回相对高位，但终端采买偏弱。若后续再生减产推动废料跌价幅度进一步加大，或将减弱再生成本支撑，加深铅价下方空间。