【盘前须知】
1. 国家统计局公告，经最终核实，2024年，GDP现价总量为1348066亿元，比初步核算数减少1018亿元；按不变价格计算，比上年增长5.0%，与初步核算数持平。
2. 中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2025）》。报告指出，坚持稳中求进工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策，防范化解重点领域风险，为实现“十五五”良好开局打牢基础。
3. 12月25日至26日，全国工业和信息化工作会议在京召开。会议强调，提高行业治理效能。加快编制实施工业和信息化领域“十五五”系列规划。深入整治“内卷式”竞争，坚决遏制低价低质量竞争。
4. 国家能源局数据显示，截至11月底，全国累计发电装机容量37.9亿千瓦，同比增长17.1%。其中，太阳能发电装机容量11.6亿千瓦，同比增长41.9%；风电装机容量6.0亿千瓦，同比增长22.4%。
5. 国家发改委印发《电力中长期市场基本规则》。规则要求，统筹推进电力中长期市场、电力现货市场建设，在交易时序、交易出清、市场结算等方面做好衔接，发挥电力中长期市场在平衡电力电量长期供需、稳定电力市场运行等方面的基础作用。
6. 郑商所通知，自2025年12月30日结算时起，棉花、菜油、菜粕、PTA、甲醇、短纤、对二甲苯、瓶片期货合约的交易保证金标准为9%，涨跌停板幅度为8%，其中菜粕期货2603合约的交易保证金标准为10%；白糖期货合约的交易保证金标准为8%，涨跌停板幅度为7%。
7. 上海航运交易所数据显示，截至12月26日，上海出口集装箱运价指数（综合指数）报1656.32点，与上期相比上涨103.40点；中国出口集装箱运价综合指数报1146.67点，与上期相比涨2.0%。
8. 12月27日至28日，全国财政工作会议在北京召开。会议指出，2026年继续实施更加积极的财政政策。财政部部长蓝佛安表示，明年财政将大力提振消费。深入实施提振消费专项行动，继续安排资金支持消费品以旧换新，调整优化补贴范围和标准。
9. 当地时间12月27日，泰国和柬埔寨代表召开边界总委员会第三次特别会议，双方在泰国尖竹汶府和柬埔寨拜林省之间的常设边境检查站，就两国停火问题签署联合声明。
10. 芝商所（CME Group）于12月26日发布重大保证金调整通知称，将于12月29日（星期一）收盘后，全面上调黄金、白银、锂等金属期货品种的履约保证金。在市场人士看来，此举反映了交易所对当前贵金属市场异常波动的深度担忧。
【市场异动】
1. 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.31%报4562.00美元/盎司，周涨3.98%。COMEX白银期货涨11.15%报79.68美元/盎司，周涨18.06%。
2. 美油主力合约收跌2.43%，报56.93美元/桶，周涨0.73%；布伦特原油主力合约跌2.15%，报60.47美元/桶，周涨0.70%。
3. 国内贵金属与基本金属价格集体拉升，多个品种创新高。截至收盘国内期货主力合约多数上涨。聚氯乙烯（PVC）、聚氯乙烯（PVC）月均价、塑料、烧碱、苯乙烯（EB）、丁二烯橡胶、玉米涨超1%。跌幅方面，PX、PTA跌超2%，瓶片、短纤跌超1%。
【板块要闻】
黑色系
1. 中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2025）》。报告提出，下一步，中国人民银行将继续认真贯彻落实党中央、国务院部署，密切关注房地产市场及金融形势边际变化，抓好保障性住房再贷款等已出台金融政策落实，加强房地产金融宏观审慎管理，稳妥有序完善房地产信贷基础性制度，促进房地产市场平稳健康发展，助力构建房地产发展新模式。
2. 国家发改委发表《大力推动传统产业优化提升》。对钢铁、石化等原材料产业，关键在于平衡供需、优化结构。“十五五”时期，原材料行业要深化供给侧结构性改革，坚持供需两侧协同发力，增加高端产能供给，确保总量规模适度、供需基本平衡、产品结构升级。加强行业管理，坚持“减油、增化、提质”，持续实施粗钢产量调控，严禁违规新增产能，促进优胜劣汰。加强常态化运行监测调度，发挥好预警机制作用。
3. Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.32%，环比上周减少0.15个百分点，同比去年减少0.39个百分点；日均铁水产量226.58万吨，环比上周增加0.03万吨，同比去年减少1.29万吨。
4. Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存总量15858.66万吨，环比增加346.03万吨；日均疏港量315.06万吨，增1.61万吨；在港船舶数量103条，降8条。
5. 据钢银电商，本周城市总库存量为706.22万吨，较上周环比减少39.43万吨(-5.29%)，包含38个城市，共计135个仓库。本周建筑钢材库存总量为311.63万吨，较上周环比减少27.70万吨(-8.16%)，包含30个城市，共计79个仓库。
农产品
1. 央行等三部门联合印发《关于推广农业设施和畜禽活体抵押融资的通知》。《通知》要求，综合运用货币、信贷等政策，激励引导金融机构扩大农业设施和畜禽活体抵押贷款投放。
2. 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年12月1-25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少8.49%，出油率环比上月同期减少0.12%，产量环比上月同期减少9.12%。
3. 据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚12月1-25日棕榈油出口量为1017897吨，较上月同期出口的987978吨增加3%。
4. 船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚12月1-25日棕榈油出口量为824276吨，较上月同期出口的583574吨增加41.25%。
5. Mysteel数据显示，2025年第52周（12月20日至12月26日）国内油厂大豆实际压榨量206.44万吨，较上一周实际压榨量减6.62万吨，较预估压榨量低5.62万吨；实际开机率为56.79%。
6. 据Wind数据显示，截至12月26日当周，自繁自养生猪养殖利润为亏损130.11元/头，前一周为亏损130.88元/头，外购仔猪养殖利润为亏损162.80元/头，前一周为亏损189.5元/头。
7. 阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至12月23日，阿根廷2025/26年度大豆种植率为77%，上周为65%，去年同期为88%。
8. 巴西农业技术援助机构Emater周四发布的周报显示，如果天气持续向好，巴西南里奥格兰德州大豆产量可能达到2144万吨，比上一年度增长57.14%。截至周四，种植户已种植完成预计674万公顷种植面积的92%。
能源化工
1. 国家发改委发表《大力推动传统产业优化提升》。对轻工、纺织等量大面广的产业，关键在于降本扩量、提质增效。完善产业在国内梯度有序转移的协作机制，引导轻工、纺织等产业向中西部和东北地区有序转移。
2. 据中国农资流通网，12月24日，中国农资流通协会组织召开重点磷肥生产与流通企业对接座谈会。与会企业均表示，将积极发挥骨干企业带头作用，坚决不囤积惜售、不捆绑搭售、不炒作哄抬价格，以实际行动维护化肥市场运行秩序。
3. 新加坡企业发展局（ESG）数据显示，截至12月24日当周，新加坡燃料油库存增加105.8万桶达到两周高点的2571.6万桶，轻质馏分油库存减少36.6万桶降至三周低点的1469万桶，中质馏分油库存减少40万桶降至803.1万桶，为四周以来的最低水平。
4. 生意社消息，据市场传闻，沙特一套45万吨/年的乙二醇装置计划于2026年一季度内执行停车检修。
金属
1. 国家发改委发表《大力推动传统产业优化提升》。对氧化铝、铜冶炼等强资源约束型产业，关键在于强化管理、优化布局。完善重大项目论证机制，推动地方论证前主动对接国家产业调控要求，防止盲目投资和无序建设。鼓励大型骨干企业实施兼并重组，提升规模化、集团化水平，提高产业竞争力。推进新一轮找矿突破战略行动，优化海外矿产资源勘查开发合作。完善回收利用体系，分品类推动废弃物循环利用。
2. 国家发改委发表文章《大力推动传统产业优化提升》。文章指出，对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业，关键在于规范秩序、创新引领。“十五五”时期，要综合整治“内卷式”竞争，维护公平竞争环境，提高行业集中度，打造全球技术领先高地。规范市场竞争秩序，深入实施公平竞争审查制度，加强价格监测、质量检查，防止低价无序竞争。加强宏观调控，坚持用市场化、法治化手段推动落后低效产能退出。
3. 12月26日，市场监管总局在安徽合肥对光伏行业开展价格竞争秩序合规指导。市场监管总局强调，全行业要充分认识整治光伏行业“内卷式”竞争的重要性。光伏企业要依法依规开展生产经营，严禁价格串通、价格欺诈等不正当价格行为；坚决杜绝虚假宣传、商业贿赂等不正当竞争行为。
4. 据期货日报，广期所相关负责人指出，下一步，广期所将持续加强市场监测监控，以“零容忍”态势打击违法违规，切实保障市场安全稳健运行。
5. 广期所公告，近期，1组5名客户涉嫌未按规定申报实际控制关系，在碳酸锂期货相关合约开仓交易数量超过交易所规定的交易限额，交易所决定对上述客户采取限制开仓3个月的监管措施。
6. 广期所通知，自2025年12月30日（星期二）结算时起，多晶硅期货合约投机交易保证金标准、套期保值交易保证金标准调整为15%；碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为10%，投机交易保证金标准调整为12%，套期保值交易保证金标准调整为11%；铂、钯期货合约涨跌停板幅度调整为13%，投机交易保证金标准、套期保值交易保证金标准调整为15%。
7. 上期所通知，近期国际形势复杂多变，有色金属和贵金属品种波动较大，请各有关单位采取相应措施，提示投资者做好风险防范工作，理性投资，共同维护市场平稳运行。
8. 上期所通知，自2025年12月30日（星期二）收盘结算时起，黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为15%，套保持仓交易保证金比例调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为17%；白银AG2602合约的涨跌停板幅度仍为15%，套保持仓交易保证金比例仍为16%，一般持仓交易保证金比例仍为17%。
9. 据上金所，自2025年12月30日（星期二）收盘清算时起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的保证金比例从16%调整为17%，下一交易日起涨跌幅度限制从15%调整为16%；Ag（T+D）合约的保证金比例从19%调整为20%，下一交易日起涨跌幅度限制从18%调整为19%；CAu99.99合约保证金每手85000元调整至每手120000元。
10. 上期所数据显示，上周锌库存减少3054吨，铜库存增加15898吨，铝库存增加7998吨，镍库存减少826吨，铅库存减少780吨，锡库存增加382吨。
11. 据Mysteel调研，目前部分原生铅厂已经敲定2026年长单价格，河南有企业反馈价格较2025年上涨20元/吨（2025年长单对均价报平水），多数企业仍在洽谈中，报价较2025年上涨20~50元/吨不等。
12. 两位参与季度定价谈判的消息人士表示，顶级铝生产商已将1-3月对日本买家的原铝溢价报价从最初的每吨190-203美元上调至每吨210-225美元。
【热点资讯】
1. 鼓励实施兼并重组，氧化铝价格持续上涨！
金瑞期货研报指出，氧化铝价格上涨，因国家发改委提出对氧化铝等强资源约束型产业鼓励实施兼并重组，氧化铝行业产能盲目扩张的情况得以扼制。往后看，当前几内亚矿CIF66对应的最高位的现金和完全成本分别在2800/3000附近，预计2800附近继续上行空间或有限，且新投产能仍在投产行业过剩格局仍未得到扭转预计价格仍有回落驱动；但短期政策上的边际利好叠加市场资金情绪亢奋预计也仍难见明显下跌，策略上仍可关注2800以上的压力，单边空头可考虑底仓介入。
2. 年底政策预期再起，铜价再创新高！
周五夜盘，沪铜主力合约历史首次站上十万关口。光大期货分析指出，周五，国家发改委发表《大力推动传统产业优化提升》。在政策预期提振下，铜价再度大涨。基本面来看，库存方面，SMM周四统计国内精炼铜社会库存较周一增加2.52万吨至19.36万吨。需求方面，铜价再度走高，下游企业采购转为谨慎，成交以刚需为主。美联储流动性呵护以及明年全球经济增速修复预期，继续推动宏观维系偏暖氛围，宽松叙事结构下铜保持偏强走势。因此，低库存与需求韧性仍构成下方支撑，但价格高位或抑制部分实货买盘，且临近年关，下游需求或进入淡季叙事，国内或逐步进入累库阶段。短线关注贵金属过热情绪及大幅波动风险是否外延至有色市场，但策略上仍建议维持逢低布局思路，不宜过度追高。
【重点关注】
1. 美国至12月18日2025/2026市场年度大豆、玉米等出口净销售量；
2. 美国至12月19日当周EIA原油库存；
3. 美国12月达拉斯联储商业活动指数；
4. 中国至12月29日进口大豆港口库存(万吨)；
5. 中国至12月26日全国重点地区豆油/棕榈油商业库存。
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