亚盘市场行情
周一，美元指数走势低迷，跌至一周低点，截至目前，美元报价96.82。
外汇市场基本面综述
白宫哈塞特预告就业转差：AI刺激生产力，减少劳动力需求。
美商务部长卢特尼克卷入爱泼斯坦文件，遭议员施压辞职。
美联储博斯蒂克：我开始看到人们对美元的信心产生怀疑。
IMF总裁格奥尔基耶娃淡化美元跌势，称短期汇率波动无需过度反应。
欧盟在针对俄罗斯的第20轮制裁方案中首次提议将第三国港囗纳入制裁范围。
法国央行行长维勒鲁瓦意外提前至6月卸任。
英国政府通讯联络主任蒂姆·艾伦辞职，为24小时内首相办公室第二位离职的高级官员。苏格兰工党领袖萨尔瓦尔呼吁英国首相斯塔默辞职，英国卫生大臣认为斯塔默无需辞职。
机构观点汇总
纽约梅隆银行：国际现货黄金表现继续与股市保持正相关
纽约梅隆银行宏观市场策略主管鲍勃·萨维奇表示，国际现货黄金价格维持在5000美元上方高位，因在美元疲软的支撑下，其与股市继续保持正相关。然而，周末关于伊朗与美国持续谈判以及乌克兰协议有望在3月达成的头条新闻，限制了贵金属和能源的地缘政治风险溢价。这种相对平静对于抑制波动以吸引更多股市买盘至关重要。对替代资产以及场外现金所起作用推动动量交易的关注，仍将是关键。
TS Lombard：日本政策困局令债市失锚，但震源不在套息交易
近期日本市场的显着波动引发了广泛关注，舆论甚至出现一边倒的担忧，认为该国可能“濒临债务危机”，或因其“套息交易平仓”而引发美国资产被大幅抛售。然而，深入审视这些观点，其内在逻辑存在明显矛盾：若危机根源在于财政不可持续，为何股市能强势反弹？若套息交易正在平仓，为何日元汇率不升反贬？显然，现实情况远比简单的危机叙事更为复杂。
事实上，当前日本由一个主张大规模财政扩张的民粹主义政府执政，这一政策取向与经济中本已形成的温和再通胀趋势相互叠加。从理论上讲，这样的宏观环境应支持日本央行继续推进加息，对于经历了长期通缩的日本经济而言，这本应被视为积极进展。然而，正如美国的情况一样，市场对日本央行是否“被允许做出政策应对”心存疑虑，债券与外汇市场因而呈现出明显的避险情绪。值得关注的是，这种情绪并未对市场造成过度冲击：年初至今，日元汇率仅下跌约1%，而10年期国债收益率上升约30个基点，调整幅度相对有序。
同时，我们不认为日本国债收益率的上升会对全球市场构成系统性威胁。与市场常见说法相反，并无证据表明日本资金流动显着扭曲了美国资产的定价。这里更深层的问题在于，民粹主义政策的兴起对债券市场而言并非利好，因为它削弱了政府债券作为基础避险资产的属性，而且该问题并不局限于日本。正因如此，全球范围内的期限溢价都面临上行压力，其中超长期债券显得尤为脆弱。基于此，我们当前强烈建议避免持有任何发达市场的30年期国债。
澳新银行前瞻1月CPI：美联储降息步伐不应再等
本周市场焦点集中于因联邦政府部分停摆而延迟发布的劳动力市场报告。我们预计1月非农就业人数将增加约6.9万人，失业率维持在4.4%。在通胀方面，尽管我们预测1月核心CPI月率达到0.3%，但这主要源于年初企业因“菜单成本”进行的价格重置，属于季节性惯例，而非通胀持续粘性的体现，因此这一暂时性加速不应被过度解读。
深入审视当前经济结构，人工智能（AI）的发展正在形成一种显着的双重效应：一方面，AI相关投资推动GDP实现强劲增长；另一方面，劳动力需求却呈现萎缩，招聘活动明显疲软。这种宏观数据与微观体感之间的背离值得关注——约70%的消费者支出低于全国平均水平，且消费者信心处于历史低位。高利率环境严重抑制了房地产和汽车行业，尤其是首次购房者占比已降至21%的历史低点。由于低收入群体对债务偿还成本高度敏感，当前就业增长的停滞正在加剧其财务压力。
基于实体经济的疲软表现，我们认为美联储降息不仅必要，而且紧迫。根据我们的测算，在剔除关税带来的一次性影响后，潜在通胀放缓进程实际上正稳步向目标迈进，服务业工资增长与超级核心通胀指标均呈回落趋势。当前货币政策设置显然过于紧缩，为了履行其双重使命，FOMC不应在宽松周期中暂停过久。
展望未来，若沃什执掌美联储，可能推动央行分析框架的革新。他倾向于减少对后顾性模型的依赖，主张更审慎地使用资产负债表工具，并在政策理念上更贴近供给侧经济学——即更侧重于放松管制与减税，而非依赖量化宽松来支持财政支出。综上，考虑到招聘活动疲软、去通胀效应正向更广泛经济领域传导，以及生产率的结构性提升，我们坚持认为美联储应尽快恢复降息周期。
法农信贷前瞻1月CPI：假反弹真回落，但为何降息窗口依然难开？
回顾2025年，美国通胀数据经历了显着波动，主要受关税预期剧烈摆动、价格传导机制复杂，以及联邦政府停摆导致部分月份数据质量下降等因素影响。然而，进入12月后，核心通胀再次显露疲态，季调后月率仅为0.24%；若剔除波动较大的机票与酒店分项，其余服务业数据表现更为低迷，暗示潜在通胀趋势并不强劲。
对于即将发布的1月CPI报告，我们认为美国劳工统计局新发布的季节性因子可能对季调数据造成干扰。基于现有模型，我们预计1月整体CPI年率将升至2.46%（12月为2.68%），主要由能源价格下跌带动；核心通胀年率预计微降至2.55%。月率方面，受服务业年初价格重置及部分波动性分项影响，1月核心CPI季调后月率可能反弹至0.33%，但我们认为这是暂时现象，预计2月和3月将分别回落至0.28%和0.24%左右。
展望2026年，受业主等价租金（OER）和租金的基数效应支撑，我们预计全年核心通胀年率将维持在2.5%至2.9%区间，整体通胀年率则在2.4%至2.8%之间波动。尽管CPI数据显示通胀有所放缓，但我们认为这很难改变美联储的政策立场。考虑到政府停摆可能扭曲数据质量，且美联储更关注的PCE指标仍显示出较强粘性，只要核心PCE年率难以持续低于2%，通胀数据本身能为降息提供的理由就相当有限。因此，双重使命中的就业一侧或将占据主导地位。若劳动力市场继续呈现企稳迹象，这将进一步支持美联储延长暂停降息的时间，这也符合我们将政策利率维持不变至2026年底的基准情景判断。
（亚汇网编辑：林雪）
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