纽市盘前：通胀迷雾再起 1月8日现货黄金、白银、原油、外汇短线走势分析

   全球市场综述

   1、欧美市场行情

   美股盘前三大股指期货齐跌，纳指期货跌0.25%，标普500指数期货跌0.17%，道指期货跌0.34%；欧股主要指数同步走弱。

   2、市场消息面解读

   通胀迷雾再起，欧债牛市歇脚，收益率曲线陡峭化交易抬头

   ⑴欧元区公债收益率周四从一个月低点小幅回升，因油价上涨及高于预期的生产者价格数据，部分抵消了此前通胀降温带来的提振。⑵德国10年期收益率上升约3个基点至2.84%，但仍较本周高点下跌逾6个基点；2年期收益率微升2个基点至2.11%，而30年期收益率升幅略超3个基点至3.48%，导致收益率曲线趋于陡峭。⑶推动曲线陡峭化的因素包括：市场预期欧盟最大的荷兰职业养老金体系转型将增加长期债券压力，以及近期通胀数据呈现矛盾信号——尽管消费者通胀预期稳定，但12月生产者价格环比上涨0.5%，远超机构调查的0.2%。⑷市场对法、意等国的巨额债券发行需求强劲，显示当前流动性充裕，但投资者正密切关注荷兰养老金的实际资金流，若不及预期可能导致陡峭化交易迅速平仓，重现去年9月的曲线扁平化走势。

   通胀意外大降温，央行2月会议，降息还是观望

   ⑴墨西哥12月整体通胀率低于所有机构预估，当月消费者价格上涨0.28%，远低于预期的0.4%。⑵年度通胀率放缓至3.69%，低于预期的3.8%和前值。⑶尽管核心通胀率年率仍达4.33%，大致符合预期，但粘性核心通胀仍是政策制定者的关切。⑷此数据为墨西哥央行2月5日的利率决议提供了关键指引，此前该行在降息至7%后已暗示可能暂停行动。⑸分析认为通胀放缓为下月降息敞开大门，但考虑到央行偏谨慎的立场及仍处高位的核心通胀，维持利率不变的可能性或许略高。

   为避潜在5%财富税，加州亿万富翁掀起“逃离潮”

   受加州拟对净资产超10亿美元居民征收5%“富豪税”提案影响，近期已有至少六位亿万富翁在元旦前迁离该州。专门处理高净值客户迁居事务的David Lesperance证实，他已协助其中四人在关键截止日期前完成搬迁。若该提案最终通过，预计还将有十余名亿万富翁步此后尘。这项仍需征集数十万签名才能进入11月公投的税收倡议，虽遭州长Newsom等人反对，却已引发当地约200位亿万富翁的普遍担忧并着手制定应对方案。摩根大通分析指出，若提案落地，初创企业创始人在面临上市或融资决策时，将不得不额外权衡净资产评估与潜在巨额税负，硅谷的创新生态可能因此受到冲击。

   调查：欧佩克12月产量保持稳定，伊拉克增产抵消委内瑞拉下滑

   一项调查显示，欧佩克12月原油产量整体保持稳定，日均产量略高于2900万桶，与上月基本持平。尽管委内瑞拉因油轮被美国扣押影响，日产量下降约14%，跌至两年低位83万桶，但这一降幅被伊拉克等其他成员国的增产所抵消。其中伊拉克增产最为显著，日产量增加8万桶至437万桶，使其实际产量明显超过其议定的欧佩克+配额，尽管该组织数据显示其仍符合目标。当前伦敦油价在每桶60美元上方波动，接近五年来最低水平，持续挤压各产油国的财政空间。在此压力下，八个主要成员国本月已再次同意在第一季度冻结产量，暂停了去年实施的大规模增产计划。

   俄国防部说已控制第聂伯罗彼得罗夫斯克州一居民点

   俄罗斯国防部8日宣布，俄东部集团军控制了第聂伯罗彼得罗夫斯克州的布拉茨科耶居民点。 通报还说，过去一昼夜间，俄防空系统击落乌军142架无人机，对乌军工综合体使用的能源和港口基础设施，以及乌军和外国雇佣兵临时部署点等实施打击。 乌克兰副总理库列巴8日在社交媒体发文称，7日晚至8日凌晨，俄军对第聂伯罗彼得罗夫斯克州和扎波罗热州发动空袭。截至8日早，第聂伯罗彼得罗夫斯克州超100万户居民停暖、停水。 第聂伯罗彼得罗夫斯克州位于乌克兰中东部，与顿涅茨克相邻。

   薪资黏性阻碍降息，英银“按兵不动”仍是主旋律

   ⑴英国央行12月决策者小组调查并未提供足以实质性改变央行利率前景主流叙事的信号，调查结果维持了现状。⑵其中，对未来一年的薪资预期小幅上升至3.7%（前值为3.6%），而过去一年实际薪资增长仍锚定在4.5%左右的中段水平，两者均与通胀可持续回归目标的条件不符。⑶就业增长预期再次软化，目前为-0.4%，低于前一个月的-0.2%，表明劳动力市场闲置仍在发展，但其速度尚不足以动摇鹰派立场。⑷调查的关键结论是，数据未能改变局面，不支持提前降息，市场主流预期仍偏向于英国央行将在4月采取行动。⑸由于市场基调仍偏向宽松，且触发英国央行转鸽的门槛较低，英镑面临的风险依然不对称地倾向于下行。

   经济数据强劲助推美债收益率，市场聚焦非农报告

   近期美国国债收益率受多重因素影响呈现上涨态势。周三公布的ISM服务业PMI数据优于预期，增强了市场对美国经济韧性的信心，同时也削弱了短期内美联储降息的可能性，推动国债收益率上行。DHF Capital S.A.的Bas Kooijman对此评论称，数据表现强化了经济持续稳健的观点，并为美联储政策可能向鸽派微调提供了依据。当前市场关注焦点转向即将公布的初请失业金数据及周五的非农就业报告。Kooijman指出，若就业数据表现疲软，可能对国债收益率构成下行压力；反之，若数据继续强劲，或进一步巩固当前收益率走势。他强调，任何意外数据均可能引发外汇与债券市场的显著波动。10年期美国国债收益率上升1.9个基点至4.516%，30年期收益率则上涨2.7个基点至4.841%。市场继续密切关注经济数据与美联储政策信号的进一步演变。

   欧元区12月消费者信心指数微降

   ⑴欧元区12月消费者信心指数降至-13.1，前值上修为-12.8，且优于初值-14.6。⑵尽管出现小幅下降，该指数仍处于负值区间。⑶在更广泛的欧盟范围内，12月消费者信心基本持稳于-12.5，前值修正为-12.4。⑷消费者对其家庭过去财务状况的信心略有改善，但这一积极变化被对家庭未来财务状况及本国整体经济前景更为悲观的预期所抵消。⑸消费者在未来12个月内进行大额购买的意向保持不变。

   美国12月企业计划裁员数创17个月新低

   ⑴Challenger，Gray&Christmas公司数据显示，美国雇主12月宣布计划裁员35553人，为2024年7月以来最低水平，较11月的71321人下降，且较2024年12月水平低8%。⑵该公司高级副总裁AndyChallenger表示：“这一年以全年宣布最少的裁员计划收官。尽管12月通常较为疲软，但结合更高的招聘计划，在经历一年高企的裁员计划后，这是一个积极信号。”⑶2025年全年，雇主共宣布计划裁员1206374人，较2024年增长58%，为2020年以来最高年度总数。⑷政府部门以宣布裁员308167人领先所有行业，主要集中在联邦政府。⑸科技行业以宣布裁员154445人领跑私营部门。Challenger表示：“科技行业比其他任何行业都更快地转向人工智能的开发和实施。这与过去十年的过度招聘相结合，在该行业引发了一波裁员潮。”⑹与此同时，雇主宣布计划招聘506647人，较2024年下降34%，为2010年以来最低水平。

   内部抵制、盟友反弹，特朗普格陵兰策略遭遇多重阻力

   ⑴美国国会数名共和党议员公开批评任何可能以军事手段吞并格陵兰的言论，与总统特朗普关于美国为国家安全“需要”该北极岛屿的断言保持距离。⑵有共和党参议员明确表示，尽管加强与丹麦和格陵兰的伙伴关系很重要，但使用军事力量“不恰当、不必要，且不会支持”；另有多名议员称相关言论具有“破坏性”，会疏远北约盟友，甚至用“最愚蠢”来形容。⑶丹麦首相警告，若美国攻击格陵兰将意味着北约及二战后安全秩序的终结；法国外长亦声援称“格陵兰既不出售也不供抢夺”，欧盟多国领导人也强调北极安全是北约集体任务，格陵兰的未来仅由丹麦和格陵兰自身决定。⑷尽管美方声称目标是从丹麦购买该岛，并计划下周与丹、格官员会晤，但白宫拒绝排除使用武力的可能性，其强硬言论反而强化了丹麦与格陵兰之间的联系，格陵兰民众普遍不希望成为美国一部分。⑸分析认为，华盛顿获取控制权的几种选项均存在严重缺陷：军事占领易遭内外强烈反对并危及北约；购买需丹、格双方政府支持；支持格陵兰独立后再缔结联盟则前景不明且充满不确定性，目前策略正引发混乱与反弹。

   通胀压力显现，东欧国家工业生产者价格逆势飙升

   ⑴欧盟统计局周四数据显示，在欧盟整体工业生产者价格指数（PPI）同比下降1.3%的背景下，东南欧的欧盟成员国11月PPI却全部实现同比上涨，呈现逆势上行态势。⑵保加利亚的同比涨幅高达13.8%，为欧盟国家中最高；罗马尼亚紧随其后，同比上涨4.9%。⑶从月度环比数据看，保加利亚和希腊的涨幅并列东南欧国家首位，均达到1.6%，显著高于欧盟0.6%的平均水平。⑷具体数据显示，克罗地亚、斯洛文尼亚也分别录得同比2.9%和1.3%的上涨。⑸这一系列数据表明，东南欧地区正面临独特的成本推动型通胀压力，其工业品出厂价格的上涨趋势与欧盟整体通缩环境形成鲜明对比，可能影响该地区的竞争力和货币政策考量。

   制造业数据全面不及预期，南非经济复苏步伐蹒跚

   ⑴南非统计局数据显示，该国11月制造业产出同比实际下降1.0%，远不及市场预期的增长0.2%，10月数据则由同比增0.2%上修为增0.4%。⑵从经季节调整的环比数据看，11月制造业产出环比下降1.1%，同样大幅低于市场预期的下降0.2%，显示月度生产活动显著收缩。⑶尽管从更长的三个月滚动周期看，截至11月的制造业产出较前三个月微增0.6%，但最新的月度数据恶化趋势值得警惕。⑷该系列数据全面低于市场共识，凸显了南非制造业面临的困境，可能对整体经济增长前景构成压力。⑸制造业作为关键经济部门，其持续疲软不仅影响工业产出和就业，也可能削弱市场对该国经济复苏力度的信心，需关注后续政策反应。

   欧央行副行长定调：利率已合宜，但“不可想象”的地缘风险高悬

   ⑴欧洲央行副行长金多斯表示，目前的利率水平处于适当位置，最新数据与央行的预测完全一致。⑵他指出，整体通胀率已达2%的目标，且此前担忧的服务业通胀正在放缓，这为维持当前利率提供了依据。⑶但他同时发出警告，强调复杂的地缘政治环境带来了“巨大的不确定性”，称“正在发生的一些事情在几个季度前还是不可想象的”。⑷具体影响方面，他认为这种环境可能抑制企业投资，目前投资正呈现非常温和的演变态势；同时，尽管实际收入改善，但家庭因对未来及财政政策存疑，仍保持较高储蓄率。⑸不过他评估，包括对冲突担忧在内的复杂地缘局势，迄今尚未对欧元区经济产生实质性影响，利率暂处于一个相对“舒适”的观察期。

   船员国籍“罗生门”，地缘博弈下的商业航运困境

   ⑴据多方披露，此前被美国扣押的油轮“马里涅拉号”船员构成复杂，28名船员中大多数为乌克兰公民，同时包含部分格鲁吉亚公民、2名俄罗斯公民，还有消息称存在印度公民。⑵该油轮由一名私人贸易商租赁，事发时悬挂圭亚那国旗，此次航行被描述为纯商业性质。⑶事件经过显示，当该油轮靠近委内瑞拉时，美方以未收到圭亚那当局对该船船旗授权的确认为由，要求其驶往美国港口。⑷油轮未服从此要求，转而改变航向驶入大西洋。在航行途中，船长更改了船名，并从俄罗斯索契港获得了悬挂俄罗斯国旗的临时注册许可。⑸这一事件凸显了在地缘政治紧张局势下，国际商业航运面临的复杂法律与政治风险，以及“国旗”和船员国籍如何可能成为博弈工具。

   通胀预期温和回升，瑞士央行“按兵不动”立场稳固

   ⑴瑞士央行最新公布的货币政策会议纪要显示，其决策者预计通胀将在未来数月逐步回升，这一前景有助于央行维持现行利率，既无需降息也无需加息。⑵央行在去年12月11日将政策利率维持在0%不变，符合市场普遍预期，该利率仍是全球主要央行中最低水平。⑶纪要指出，尽管近期通胀有所下降，但中长期预测仍符合其0-2%的价格稳定目标，并预计在整个预测期内通胀将再次上升。⑷央行对当前货币状况的判断是“适宜的”，在此情况下，无论是加息还是降息都被视为不合适。⑸有机构经济学家解读认为，纪要强调了央行的中性立场，预示其在可预见的未来将避免利率的任一方向调整，同时指出经济前景因特朗普关税言论的变化而略有改善，但此前由关税引发的企业出口行为波动已基本结束。

   3、纽市盘前主要货币对走势

   欧元/美元：截止北京时间21：20，欧元/美元上涨，现报1.1676，涨幅0.01%。纽市盘前，（欧元兑美元）的价格在最后一个交易日下跌，因其交易低于EMA50而持续受到负面压力，加强了短期熊市修正轨道的强度，特别是其沿着趋势线交易。另一方面，我们注意到相对强度指标出现了积极的重叠信号，这些信号稳定在超卖水平，可能会暂时限制下跌。

   英镑/美元：截止北京时间21：20，英镑/美元下跌，现报1.3445，跌幅0.09%。纽市盘前，受EMA50下方交易造成的负面压力影响，GBPUSD在最后一个交易日继续下跌，尽管达到超卖水平，但相对强弱指标出现负面信号，短期内超过次要看涨趋势线的支撑，在未来一段时间内面临更多负面压力。

   现货黄金：截止北京时间21：20，现货黄金下跌，现报4428.70，跌幅0.59%。纽市盘前，（黄金）价格在最近的盘中水平上持续下跌，以超过EMA50的支撑，在卸载其超卖条件后，相对强度指标出现了负面重叠信号，使其在即将到来的盘中交易中承受负面压力，但多头趋势在短期内仍占主导地位，其交易沿着趋势线进行，保持复苏机会有效。

   现货白银：截止北京时间21：20，现货白银下跌，现报74.981，跌幅4.07%。纽市盘前，（白银）价格在最后一个交易日加深了损失，因为它试图寻找上涨低点，以此为基础获得复苏所需的看涨动力，依靠EMA50的支持，在短期主要看涨趋势占主导地位的情况下，其交易与该看涨轨道的支持趋势线并行，加强了复苏机会和上行轨道回报。

   原油市场：截止北京时间21：20，美油上涨，现报56.840，涨幅1.54%。纽市盘前，（原油）价格在最近一个交易日的波动交易中上涨，利用了相对强势指标中出现的积极信号，获得了一些看涨动力，以恢复之前的损失，由于其交易低于EMA50，继续存在负面压力，因此近期恢复机会较弱，特别是短期主要看跌趋势占主导地位。

   4、机构观点

   花旗：泰国央行2月或按兵不动 降息立场转向谨慎

   花旗经济学家魏正吉在报告中指出，由于12月消费者价格跌幅收窄且经济活动改善，泰国央行在2月会议上不太可能下调政策利率。该央行近期表示，得益于内外需指标好转，泰国经济在11月实现环比扩张。经济学家称，自央行12月最新会议以来并未出现新的冲击。

   然而考虑到核心通胀持续低迷，花旗仍预期央行将在4月进行最后一次25个基点的降息，使利率降至1.00%。

   （亚汇网编辑：冰凡）

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