纽市盘前：降息悬念杀回马枪 12月5日现货黄金、白银、原油、外汇短线走势分析

   全球市场综述

  

   1、欧美市场行情

  

   美股三大股指期货齐涨，道指期货涨0.05%，标普500指数期货涨0.17%，纳指期货涨0.36%。德国DAX指数涨0.52%，英国富时100指数涨0.07%，法国CAC40指数涨0.28%，欧洲斯托克50指数涨0.39%。

  

   2、市场消息面解读

  

   降息悬念杀回马枪：50%概率来回蹦跳，华尔街屏息等通胀数据

  

   ⑴10月降息后仅六周，美联储12月再降25基点已非铁板一块，利率期货显示过去一周胜率一度跌破50%，市场定价像坐过山车。⑵鲍威尔直言内部“分歧很大”，一句“并非板上钉钉”把前期笃定情绪打回原型，美股美元瞬间同步震荡，交易员被迫把杠杆降回中性。⑶11月CPI下周三出炉，这是10月政府重新开门后的首份完整通胀答卷，若核心环比高于0.3%，降息概率或再遭腰斩，反之则重回90%以上。⑷10月、11月非农被安排在美联储会后公布，决策层只能依赖残缺就业拼图，政策窗口被迫“盲飞”，波动资金提前把期权押注拉到岁末高位。⑸若通胀与零售双双超预期，12月按兵不动将触发美债收益率陡升，美元拆借成本回弹可能迅速把金融条件指数拉回年内最紧，风险资产年末红包或瞬间蒸发。

  

   波兰央行“鹰鸽混搭”：通胀预期改善，但财政高墙挡降息路

  

   ⑴11月纪要显示，央行预测未来数季通胀前景趋好，工资增速放缓有望抑制需求压力，能源价波动成唯一大变量，市场解读为鸽派信号。⑵然而委员会一致提醒：2026财年赤字仍居高位，财政扩张将抵消货币宽松效果，降息空间被“预算红线”锁死，短期利率或维持现行水平。⑶央行强调后续决议“看数据”，若明年初薪资反弹或政府加码补贴，通胀路径可能再度脱轨，兹罗提兑美元短线回吐涨幅，市场押注2月前按兵不动。

  

   瑞士关税从39%砍到15%，还要再谈更大让步

  

   ⑴瑞士联邦政府周五通过了对美贸易协定谈判草案，下一步将送交议会外委会及26个州听证，为明年初正式开谈铺路。⑵依据上月框架协议，美方已承诺把瑞士进口品平均关税自39%降至15%，并吸引瑞企在2028年底前对美投资2000亿美元；伯尔尼愿在“对等”前提下再降本国关税，以求把临时优惠锁进具有法律约束力的条约。⑶若谈判成功，钟表、精密机械、药品等瑞士支柱行业将直接受益，美方或换得更多农产品与金融服务准入，协议达成后双边年贸易额有望再扩容约8%-10%。

  

   乌称境内能源基础设施遭袭 多地电力中断

  

   当地时间12月5日，乌克兰国家电力公司发布紧急通报称，俄罗斯军队当天凌晨对乌境内能源基础设施发动袭击，造成关键设备严重损坏，导致多个地区电力供应中断。通报称，目前，哈尔科夫州、苏梅州、波尔塔瓦州、第聂伯罗彼得罗夫斯克州和基洛沃格勒州等部分区域已正式进入紧急停电状态，电力部门正全力开展抢修工作。

  

   俄油西线港口12月出口将暴增27%，无人机与暴风雪压不住的产能

  

   ⑴行业消息人士与机构测算显示，12月俄西部港口（普里莫尔斯克、乌斯季卢加、新罗西斯克）原油出口量预计升至244万桶/日，环比11月的192万桶/日大增27%，创三个月高点。⑵11月因恶劣天气及14日、24日两次无人机袭击导致新罗西斯克油库与码头受损，约70万吨货量被滚动至12月装船，成为本月增幅的主要“蓄水池”；该港负荷或回升至90万桶/日，接近袭击前水平。⑶西部三大港口9-10月曾满负荷运行，出口量约240万桶/日，当前俄原油陆上库存高企，若外部袭击减弱，1月传统淡季前仍有维持高流量的动机，对即期布伦特贴水构成边际压力。

  

   日本经济大臣急灭火：刺激通胀有限，加息与否看央行动作

  

   ⑴经济大臣木内实周五连发五弹，先称新一轮财政刺激对物价“影响有限”，再强调股汇债市需“稳定反映基本面”，被市场解读为政府试图给本周躁动债市降温。⑵面对91%概率押注12月加息，木内明确表示“具体货币政策手段由日本央行决定”，政府不越俎代庖，仅希望央行与内阁按联合协议共保2%通胀目标，暗示财政口不会阻挠加息。⑶木内同时警告“将以高度紧迫感关注市场动向”，言论出炉后日元兑美元短线收窄至154.5，10年债收益率维持1.95%高位震荡，投资者聚焦下周央行会议是否顺势拉开“退市”大幕。

  

   意大利GDP“挤牙膏”式下修：2025只剩0.5%，失业率却反升到6.2%

  

   ⑴ISTAT周五把2025年增长预期从6月的0.6%削至0.5%，与财政部10月目标持平，确认2026年0.8%不变，连续两年垫底欧元区，疫情反弹红利彻底耗尽。⑵季调后三季度GDP环比仅增0.1%，二季度曾收缩0.1%，技术面“准停滞”已持续半年，内需疲软叠加出口价格劣势，使意大利重回“欧猪”慢车道。⑶尽管就业率在10月创下62.7%史上最高，ISTAT仍上调今明两年失业率均值至6.2%与6.1%，高于此前5.8%，岗位增加赶不上劳动人口回流，微弱增长难以吸纳增量劳动力。⑷统计局坦言经济“低电量运行”，若2026年能源价格再度飙升或欧央行降息节奏放缓，0.8%的预设增速面临进一步下调风险，公共债务率或继续高位盘旋。

  

   中东原油基准微升，沙特征战亚洲：官价砍至五年低点

  

   ⑴周五现货市场，阿曼、迪拜、穆尔班基准价小幅走高，周涨不足0.1美元，盘面维持横盘；沙特却提前打响1月亚洲份额战，将阿拉伯轻质油官方售价下调至仅较阿曼/迪拜均价升水0.60美元，为2020年来最低。⑵贸易商称，印度国家炼油商IOC、BPCL已趁俄油深折价窗口入市，1月装船乌拉尔较布伦特现货贴水6-7美元，非制裁供应放量；IOC同步买入200万桶穆尔班，套利盘东西双向锁价。⑶新加坡现金迪拜较掉期升水微幅抬至78美分，成交密集区集中在63.86-63.90美元/桶，多数卖盘流向托克与嘉能可，现货溢价仍难抵消远月疲软，市场押注沙特征价后其他中东产油国将跟进下调。

  

   德国工业订单“虚火”1.5%：大单撑场面，内需狂飙9.9%仍难掩衰退底色

  

   ⑴官方周五数据显示，10月工业订单环比意外增1.5%，远胜市场预期的0.4%，却被“其他运输设备”板块87.1%的爆炸式跳升主导，剔除大单后核心订单仅微涨0.5%，反弹成色存疑。⑵内需订单激增9.9%，创年内最大单月涨幅，巴符州银行经济学家直指6月推出的“投资加速器”折旧优惠与5000亿欧元基建特别基金开始落地，再加防务追加支出，短期提振难以转化为长周期复苏。⑶外需订单下滑4.0%，三个月滚动比较仍降0.5%，康默茨银行断言“只是止跌而非回升”，在全球贸易碎片化与能源成本高企双重夹压下，德国工业尚处L型底部，年底生产指标难现V型拐点。

  

   超长德债被“血洗”7.4基点！默茨养老金赌局引爆抛售潮

  

   ⑴周五尾盘，30年期德债收益率再升1.5基点，一周累计狂飙7.4基点，创8月中旬以来最大周涨幅，把全球债券抛售的“长尾”拖向欧洲，曲线陡峭化一目了然。⑵默茨执政联盟周五面临养老金法案“316票生死线”，党内青年派公开倒戈，市场担心默茨被迫向反对派低头，财政纪律预期松动，超长端率先发难。⑶10年期德债收益率升至2.78%，逼近9月初高位，与意债利差仅69.8基点，周四曾缩至67基点创16年最窄，若德国评级遭标普下调，利差可能瞬间反转。⑷日债本周先掀桌子——30年期日债收益率刷新历史高，带动全球长端同步走高，欧股收盘后交易员屏息等待美国核心PCE，0.2%的月环比一旦上修，德债30年或将直奔3%心理大关。

  

   英国央行“抓鬼”私募信贷：阿波罗、黑石排队进考场，200万岗位悬一线

  

   ⑴英国央行周四启动第二轮系统探索情景演练，点名阿波罗、黑石、CVC Credit等18家私募巨头，合计包揽近三年英国杠杆收购三分之一、全球私募信贷半壁江山，涉及PE赞助企业40%就业。⑵演练分两轮，2026年收官、2027年初发榜，重点拷问“私募生态链条断裂”情景下，高杠杆、低透明、轻监管资金如何向英国实体企业输血，而非单家机构能否存活。⑶官方数据显示，PE背景企业已占英国总公司债务15%、私企就业10%，岗位逾两百万；9月美国First Brands与Tricolor连环爆雷，让监管担忧从幕后走向台前。⑷央行强调此次不算“及格线”，但结果将反向绘制系统脆弱图，若私募信贷在压力情景下出现同步抽贷，高收益债与杠杆贷款利差恐瞬间飙升，英国企业再融资成本将被重新定价。

  

   日债10年冲破1.95%！“2%信仰”只剩5基点，空头狂嗨

  

   ⑴周五东京尾盘，10年期日债收益率再升1.5基点至1.95%，刷新2007年以来最高，主力期货跌破134关口收133.94，空头拒绝周末回补，市场赌“2%年内必破”。⑵早盘曾现企业大户抄底，期货仅反弹9分钟便再被短端抛压淹没，2年期收益率同步升3基点至1.05%，曲线小幅扁平，显示投资者不再锁定长端，只逃前端。⑶媒体援引机构调查称“日银12月加息概率已飙至91%”，叠加白宫敦促日韩提高防务开支消息，双重刺激令尾盘45分钟放量下挫，成交量逼近2.4万手，为三个月峰值。⑷财政部公布的11月27日会议纪要显示，多数一级交易商“想买买不动”，账面浮亏锁住资金，加之中性利率位置不明，观望盘占据主流，短期内抛压或难逆转。

  

   3、纽市盘前主要货币对走势

  

   欧元/美元：截止北京时间21：20，欧元/美元上涨，现报1.1645，涨幅0.00%。纽市盘前，（欧元兑美元）的价格在其最后一个交易日的水平上波动交易，其试图获得可能有助于其恢复和再次上涨的看涨势头，在短期基础上的看涨修正趋势占主导地位，并且其沿着该趋势的支撑趋势线交易，并且由于其在EMA50上方的交易而存在负面压力，除了相对强度指标上出现正背离之外，在达到与价格走势相比夸张的超卖水平之后，从那里出现了积极信号。

   英镑/美元：截止北京时间21：20，英镑/美元上涨，现报1.3341，涨幅0.11%。纽市盘前，由于1.3350阻力位保持稳定，GBPUSD在最后的日内交易中收盘走低，以巩固其先前上涨的收益，并试图获得可能帮助其反弹并突破该阻力位的看涨动能，同时由于其位于EMA50上方交易，且在短期内看涨修正趋势占主导，并沿着该趋势的支撑趋势线交易，加上相对强弱指标达到超卖水平，相对于价格走势被夸大，显示出看跌动能的成交量可能迅速减弱。

   现货黄金：截止北京时间21：20，现货黄金上涨，现报4227.53，涨幅0.45%。纽市盘前，（黄金）价格在最后一个交易日上涨，准备攻击4，245美元的关键阻力，受其在EMA50上方的持续交易支撑，在短期主要看涨趋势和沿趋势线交易的主导下，相对强度指标出现积极信号。

   现货白银：截止北京时间21：20，现货白银上涨，现报57.996，涨幅1.54%。纽市盘前，（白银）价格在最后一个盘中交易中以强劲的涨幅结算，准备达到58.80美元的关键阻力，同时在短期基础上出现小幅看涨趋势，这支持了这种情况，此外，尽管达到了超买水平，但由于其交易高于EMA50，除了相对强度指标的出现，还出现了持续的负面压力。

   原油市场：截止北京时间21：20，美油下跌，现报59.600，跌幅0.12%。纽市盘前，（原油）价格在最后一个交易日内波动交易，相对强度指标出现负面信号，由于在EMA50上方交易，积极压力持续，短期内沿着小牛市趋势线交易，试图获得看涨势头，这可能有助于其恢复和再次上涨。

   4、机构观点

  

   花旗：预测2026年欧元兑美元将最低跌至1.10 受美国经济增长影响

  

   花旗预测，美元兑欧元汇率将在2026年升至1欧元兑1.10美元，因预期美元将受益于美国经济重新加速增长，且美联储的降息力度将小于市场预期。花旗预计欧元兑美元将在2026年第三季度最低跌至1.10，较当前1.1650水平下跌近6%。花旗与法国农业信贷银行均预测汇率将下探1.10；在对外汇策略师的调查中，两家机构对欧元兑美元汇率的预测最为悲观。Daniel Tobon领导的外汇策略师团队在报告中写道，“我们对2026年美元持建设性预期，主要源于对美国经济增长复苏的预期，尤其在11月中期选举临近之际。经济增长并非由单一主导因素驱动，而是多项因素共同作用可能带来更积极前景，这将使市场难以进一步对美联储降息进行鸽派定价”。“归根结底，我们认为核心问题在于：当最高法院已保障美联储独立性时，鸽派主席能否真正影响决策委员会？我们认为不能，”他们补充道；花旗预计美联储将在2026年底前累计降息75个基点。

  

   对于欧元而言，该机构预计欧洲央行已达到其终端利率，并将至少维持利率不变至2027年，这将限制欧元的大幅波动；增加国防开支可能对欧元构成支撑，但花旗预计这一因素将在2026年晚些时候才能成为推动力。花旗预计英镑兑美元汇率将在未来6-12个月跌至1.22，较当前1.3350水平下跌近9%；这是彭博调查中最看空英镑的预测。策略师指出，“随着更悲观的叙事展开，我们预计英镑将在中期表现落后，”其依据包括英国政治不确定性加剧 —— 5月的地方选举或加剧对首相基尔·斯塔默的潜在领导权挑战风险；英国降息周期加速；以及期限溢价风险再度浮现。

  

   （亚汇网编辑：冰凡）

  

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