一、美元：鸽派信号强化利空，避险需求提供支撑
利好因素
全球避险资金流入形成阶段性支撑。9月全球实物黄金ETF录得史上最大单月流入，三季度总流入达260亿美元，资产管理规模突破4720亿美元，反映出在中东局势拉锯、AI技术风险争议等背景下，市场避险情绪仍处高位。作为传统避险货币，美元指数在97.8附近获得支撑，较月初基本持平，显示前期降息预期已被部分消化。此外，特斯拉Q3财报显示关税削减利润、Meta裁员优化成本等企业层面压力，加剧市场对风险资产的谨慎态度，间接利好美元流动性需求。
利空因素
美联储内部降息共识扩大压制美元走势。理事鲍曼明确预计年底前还将有两次降息，理事米兰强调贸易紧张局势下需尽快宽松，即便主席鲍威尔维持“一会一议”表态，市场已定价2026年底累计降息超100个基点。经济基本面隐忧进一步削弱美元底气：美国政府停摆进入第24天，零售销售、PPI等关键数据持续缺失，理事沃勒警示AI技术可能导致裁员增加，就业市场风险升温，削弱美元的经济基本面支撑。
二、非美货币：欧系货币承压，商品货币遇阻
欧元：降息预期主导利空，能源成本提供喘息
利空：欧洲央行行长拉加德在IMF年会明确“降息方向已确定”，内部鹰鸽分歧收窄，市场押注12月降息32个基点。叠加欧元区制造业PMI连续8个月收缩，能源转型导致原油需求增速降至70万桶/日以下，欧元兑美元在1.1645阻力位遇阻回落，短线承压明显。
利好：国际油价持续下行缓解能源成本压力，布伦特原油价格较9月高点下跌超15%，对能源进口依赖度较高的欧元区贸易逆差有望收窄，为欧元提供边际支撑。
日元：政治博弈加剧波动，政策转向预期犹存
利好：日本自民党与维新会达成联合执政协议后，市场对“财政宽松+货币正常化”组合政策的预期升温。尽管10月加息概率仅24%，但96%的经济学家预计明年3月底前利率将升至0.75%，利率差收窄预期推动美元兑日元在151.20支撑位震荡。
利空：美国与伊朗10月26日多边会谈临近，若达成制裁放松协议，伊朗原油出口或增50万桶/日，加剧供应过剩的同时可能压低避险溢价，削弱日元的避险需求支撑。
澳元：商品价格拖累利空，中国数据释放利好
利空：摩根大通、高盛齐下调原油价格预期，2026年布伦特原油或探52美元，作为商品货币的澳元受大宗商品价格走弱拖累，澳元兑美元未能突破0.6535关键阻力，仍处于下降通道。
利好：中国前三季度涉外收支总规模达11.6万亿美元，创历史同期新高，9月非银行部门跨境收支环比增长7%，显示中澳贸易资金流动活跃。市场对中国年底前降准降息的预期升温，5000亿元政策性金融工具将提振内需，间接利好澳元的出口关联需求。
三、人民币：跨境资金稳规模，政策托底显效
利好因素
外汇储备与跨境收支形成双重支撑。9月末我国外汇储备达33387亿美元，连续保持充裕规模，为汇率稳定提供“压舱石”作用。前三季度货物贸易项下资金净流入保持高位，服务贸易和投资收益流动平稳，即便资本项下有净流出，整体涉外收支结构仍显韧性。央行副行长邹澜强调构建适配科技创新的金融体系，直接融资扩容有望吸引长期外资流入，强化人民币资产吸引力。
利空因素
中小银行降息引发宽松预期。10月以来已有10多家中小银行密集下调存款利率，最大降幅达80个基点，虽旨在稳住息差，但市场担忧后续可能引发系统性宽松，对人民币汇率形成轻微压力。非美货币整体疲弱也带来被动影响，9月日元、英镑兑美元分别下跌1.1%、0.5%，主要货币对的波动传导至人民币汇率，短期在8.95附近窄幅震荡。
四、交易核心提示
重点数据：关注晚间美国当周初请失业金数据，若高于预期32万人，将强化美联储降息预期，美元指数或下探97.5支撑。
关键点位：欧元兑美元需警惕1.1560支撑失守，美元兑日元关注151.20-152.0区间突破，澳元兑美元在0.6440支撑未破前可轻仓试多。
风险预警：10月26日美伊多边会谈、10月底OPEC+技术委员会会议可能引发地缘与商品价格波动，需提前设置止损。
（亚汇网编辑：章天）
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