北京时间1月9日晚21:30，美国将发布2025年12月非农就业报告。市场普遍预测，当月非农就业岗位将净增6万个，平均时薪环比增长0.3%、同比增长3.6%，失业率则可能小幅回落至4.5%。
经历此前政府停摆导致的第四季度数据发布延迟与部分缺失后，美国主要经济数据的发布流程正逐步回归常态。在本轮就业数据公布前，经济学家普遍认为，12月美国劳动力市场仍延续“低招聘、低解雇”的温和态势。
目前市场对美联储本月暂缓降息抱有较强预期，除非就业数据显着恶化——例如就业人数转为负增长，或失业率攀升至4.7%以上——否则这一预期难以被动摇。因此，此次非农报告对市场的直接影响可能相对有限。此外，数据公布约90分钟后，美国最高法院可能就特朗普政府实施的“紧急”关税措施作出裁决，该事件或将分散部分市场注意力。
导致市场反应趋于平淡的另一因素，在于非农调查回复率的结构性下降。过去十多年间，美国劳工统计局的调查回复率显着下滑，这意味着当前就业数据的不确定性已远高于以往。进入2026年，市场在解读各类基于调查的经济数据时，需保持更高审慎，并应结合多源信息进行综合判断。
尽管部分领先指标显示本月非农数据可能高于预期，但由于调查回复率有限，预测结果的不确定性较大。值得关注的是，该报告历来月度波动显着、难以精准预测，因此市场不宜过度依赖单一预测值。与往常一样，报告中的平均时薪与失业率等关键分项数据，也将在很大程度上影响市场对整体就业形势的解读与反应。
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