荷兰合作银行(Rabobank)高级外汇策略师Jane Foley解释说，在金融危机后的几年里，市场已经习惯了高风险资产在风险偏好/规避的环境中要么受到青睐，要么失宠，而针对这种行为的反应，避险资产日元和瑞郎也往往要么受到青睐，要么失宠。
然而，2018年则远没有那样二元反应。在良好的开局之后，对于新兴市场来说，今年显然是非常糟糕的一年。然而，并非所有高风险资产都面临压力。特别是在强劲增长的背景下，美国股市大幅升值。结果是日元和瑞郎对新兴市场的抛售没有做出强烈反应。
从本质上讲，美联储的紧缩倾向给日本央行和瑞士央行都带来了一些沉重负担。
多年来，瑞士央行和日本央行都维持了极其宽松的政策。
对于日本央行和瑞士央行来说，过去几年的避险需求都存在问题。尽管瑞士央行采取了宽松的政策，但从多数指标来看，瑞郎仍被严重高估。
CFTC的最新数据显示，投机者目前持有相当大规模的瑞郎空头头寸。投机者也在做空日元，尽管这些头寸自7月底以来一直在下降，同时新兴市场的压力也在加剧。
我们预计，从长期来看，日元和瑞郎仍将是投资者的避风港。
从短期来看，我们还预计，对市场的任何负面冲击，也可能导致日元和瑞郎突然表现优异。
与我们看涨美元的观点一致，我们认为美元/日元和美元/瑞郎今年年底将小幅走高。
假设当前有利于美元的走势在未来几个月保持不变，我们预计美元/日元回升至112.00上方。我们预计美元/瑞郎将小幅上涨至0.99水平。
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