美元/加元基本面及技术面走势分析（2026年1月19日）

   美元/加元基本面综述：

  

   当前加拿大央行核心政策基调为“中性偏稳”，在2025年完成多轮降息后，于年底暂停宽松并维持基准利率稳定。市场焦点集中于1月28日的议息会议（与美联储议息时间同步），核心关注通胀走势对政策路径的影响，同时央行近期就全球央行独立性的表态也引发广泛关注。以下是1月以来加拿大央行相关关键动态梳理：

  

   一、核心政策基调与官方表态

  

   1.现行利率维持2.25%：2025年12月加拿大央行最后一次货币政策会议中，如期将基准利率维持在2.25%不变，结束了2025年的连续降息周期。这一利率水平被行长麦克勒姆明确表述为“大体处于合适水平”，既能够推动通胀向2%的目标区间靠拢，也能为经济复苏提供必要支撑。

  

   2.通胀管控保留政策弹性：尽管2025年10月加拿大整体CPI已回落至2.2%，接近央行2%的目标，但核心通胀指标仍存在粘性。数据显示，2025年11月核心通胀相关指标（CPI-common、CPI-median、CPI-trim）同比涨幅均维持在2.8%左右，连续数月徘徊在3%区间上限附近。央行明确表示，未来数月核心通胀可能出现波动，因此政策调整需保留灵活空间，避免单一数据主导决策。

  

   3.力挺央行独立性：针对近期美联储主席鲍威尔遭政治施压事件，加拿大央行行长麦克勒姆于1月13日公开表态，全力支持鲍威尔，称其“体现了公共服务的最高典范”，始终基于实证而非政治考量制定货币政策。麦克勒姆重申，央行独立性是“货币政策成功的关键所在”，能够让央行抛开短期政治干扰，做出利于经济长远发展的决策，这一表态也呼应了多国央行捍卫央行体系公信力的立场。

  

   二、经济与通胀基本面支撑

  

   1.经济展现韧性但四季度预期偏弱：2025年第三季度加拿大年化GDP增长达2.6%，远超市场预期，成为政策维稳的重要支撑；就业市场同步改善，9月至11月期间累计新增就业岗位18.1万个，服务业就业增长明显加快。不过央行也提示，四季度GDP增速大概率偏弱，企业招聘意愿趋于谨慎，贸易政策风险仍对经济构成不确定性。

  

   2.核心通胀粘性仍存：从细分数据来看，2025年7月至11月，核心通胀指标始终维持在2.5%-3.1%的区间内，未出现明显下行突破。其中11月CPI-median和CPI-trim同比均为2.8%，较10月的3.0%略有回落，但仍高于整体通胀水平，反映出服务类通胀、工资增速等核心驱动因素的粘性影响。

  

   三、机构预测与政策路径推演

  

   当前市场对2026年加拿大央行利率路径存在三类情景预测，其中“维持利率稳定”为大概率基准情景：

  

   1.基准情景（概率最高）：全年维持2.25%利率。市场共识认为，若通胀稳定在2%目标附近、就业市场无明显失速、GDP增长偏弱但未陷入衰退，央行将无足够理由继续降息或启动加息，2026年更可能成为“观察之年”，通过时间消化此前高利率的滞后影响。加拿大皇家银行（RBC）也预测，2026年加拿大央行将与美联储同步维持利率不变，当前利率已处于中性区间。

  

   2.偏紧情景（概率中等）：2026年下半年小幅加息。若出现服务类通胀反弹、工资增速居高不下、消费与房地产活动超预期回暖等情况，央行可能担忧通胀“二次反弹”，从而在下半年（大概率秋季）启动1-2次小幅加息，每次幅度25个基点，属于技术性修正以稳定通胀预期。加拿大丰业银行即持此观点，预测通胀上行风险可能迫使央行于第三季度加息50个基点。

  

   3.偏松情景（概率最低）：重启降息。仅当经济出现明显失速信号（如GDP增长大幅放缓、失业率快速上升、通胀持续低于2%）时，央行才可能考虑再降25个基点以缓冲下行风险。从当前经济韧性来看，这一情景暂非市场主流判断。

  

   美元/加元技术面分析：

  

   （美元兑加元）价格在最后一个交易日下跌，因其在EMA50上方交易所代表的动态支撑继续存在，加强了短期主要看涨趋势的稳定性和主导地位，特别是其沿着该轨道的支撑趋势线交易，试图获得可能有助于其恢复和再次上涨的看涨动力，并试图在相对强度指标上摆脱一些明显的超买条件，特别是在那里出现负面信号的情况下。

   （亚汇网编辑：冰凡）

  

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