交易热情冷却的核心原因是，重磅利多没有显著提振油价，市场失望情绪漫延。以色列和伊朗冲突期间，伊朗数次威胁封锁霍尔木兹海峡，这可能导致中东石油无法顺利运抵亚洲各国，进而造成油价上涨。在如此强烈的利多预期之下，美原油仅仅是涨至78美元，完全没有达到市场预期的100美元甚至120美元高位。“重磅利多只小涨”，这令市场人士怀疑美原油抛盘严重，不具备大涨的基础。
▲ATFX图
上图是美国库欣地区原油库存曲线。2020年5月份以来，库存曲线一直处于下降状态，期间虽有反弹，但都没有破坏空头结构。2022年7月份至今，库欣地区原油库存出现强支撑区，约在2000万桶附近。每次库存曲线跌至2000万桶左右时，便会激发一轮库存反弹。比照美原油的走势来看，2020年5月至2022年7月，随着库存曲线的下降，美原油价格持续上涨，市价从6.5美元冲高至130.5美元。2022年7月之后，原油库存曲线的降幅收窄，且下方存在库存支撑区，所以美原油价格由涨转跌，今年最低触及55.3美元。我们认为，库存曲线一直窄幅波动，无法对美原油价格形成显著影响，只有大角度的库存曲线上升或者下降，才能够刺激美原油价格涨跌。
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